每经记者 肖世清 每经编辑 马子卿

近日，央行发布的1月金融统计数据显示，1月人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元。1月社会融资规模增量为6.5万亿元，是历史同期的最高水平，比上年同期多5061亿元。1月末，我国社会融资规模存量384.29万亿元，同比增长9.5%，增速与上月持平。

另外，数据显示，1月末，M2（广义货币）同比增长8.7%，增速较上月末有所回落。M1（狭义货币）同比增长5.9%，比上月末高4.6个百分点。

有业内专家表示，1月新增贷款4.92万亿元，比上年同期高162亿元，在上年同期高基数的基础上，保持了同比多增，说明银行表内对实体经济的资金支持力度比较稳固。社融在上年同期高基数的基础上，继续保持同比多增，说明金融体系为实体经济提供资金支持的力度保持较高水平。

M2同比增长8.7%

从货币供应量上看，1月末，M2余额297.63万亿元，同比增长8.7%，增速比上月末低1个百分点。M1余额69.42万亿元，同比增长5.9%，增速比上月末高4.6个百分点。M0余额12.14万亿元，同比增长5.9%。当月净投放现金7954亿元。

分析M2增速下滑的原因，有专家表示：“合理看待1月M2增速波动。当月M2增速出现回落，受多种因素综合影响，总体来看，阶段性扰动的特点较为明显。”

他进一步指出，一是短期扰动因素，财政一般在春节前会出现支出高峰，财政支出增加会导致M2增长加快。去年春节在1月，今年春节在2月，财政支出从1月错位到2月，会造成M2增速1月下行、2月回升。2021年也出现过类似的春节错位情况，2021年1月M2增速下行0.7个百分点至9.4%，而2021年2月又回升到10.1%。大体估算，财政因素对今年1月M2下拉影响也在0.7个百分点左右。

二是长期趋势，疫情以来货币政策加大逆周期调节力度，金融数据总体领先于经济数据，M2增速也在去年2月达到近13%的高点，明显高于名义GDP增速，随着经济持续恢复向好，M2增速稳中有降，经济与金融增速间的缺口也将逐步收敛。

三是金融支持经济高质量发展角度，金融体系资金空转和套利减少，企业和居民购买债券增加促进直接融资发展，也都会对贷款产生一些良性替代，相应降低M2增速。

记者注意到，日前，央行发布2023年第四季度货币政策执行报告指出：“要减少对月度货币信贷高频数据的过度关注。短期来看，高频数据往往会受到各种季节性扰动因素的影响，春节就是最大的扰动因素。从往年历史来看，受春节错位因素影响，1~2月M2增速、贷款增量会出现一些波动。现在很多统计因春节因素将1~2月数据合并发布，对金融数据总体也应1~2月合并观察。”

人民币贷款增超4.9万亿

数据显示，1月人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元。分部门看，住户贷款增加9801亿元，其中，短期贷款增加3528亿元，中长期贷款增加6272亿元；企（事）业单位贷款增加3.86万亿元，其中，短期贷款增加1.46万亿元，中长期贷款增加3.31万亿元，票据融资减少9733亿元；非银行业金融机构贷款增加249亿元。

有专家表示，1月贷款增长保持平稳，数据好于市场预期。数据显示，1月贷款支持力度较强。当月贷款新增4.92万亿元，与上年大体持平，月末贷款余额继续保持10%以上的较高增速。此前，市场机构预测1月新增贷款平均约为4.7万亿元，实际贷款数据超出市场预期。

该专家称，开年以来，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，及时宣布降准和下调支农支小再贷款、再贴现利率释放政策利好，通过公开市场操作、MLF超额续作等继续保持流动性合理充裕，有效提振市场信心，叠加前期存量宏观政策效果持续显现，经济延续恢复向好态势，企业部门开年信贷需求较强。

新增信贷大幅增长带动社融增量创历史同期新高。2024年1月社会融资规模增量为6.5万亿元，为历史同期的最高水平，比上年同期多5061亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.84万亿元；委托贷款减少359亿元；信托贷款增加732亿元；未贴现的银行承兑汇票增加5635亿元；企业债券净融资4835亿元；政府债券净融资2947亿元；非金融企业境内股票融资422亿元。

记者注意到，人民银行近期多次强调要保持货币信贷平稳投放，1月24日国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜指出，“2024年要保持信贷总量适度、节奏平稳。”

此外，上述专家表示，各行各业都有追求“开门红”的传统，商业银行也习惯于把贷款投放往前垒，年初贷款增长往往比较快。今年1月新增贷款与上年基本持平，一定程度上也反映了金融机构平滑信贷投放节奏的成效。

同步播报

央行连续15个月增量续作MLF

2月18日，央行网站公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率分别维持1.8%、2.5%。

由于本月MLF到期规模为4990亿元，央行续作5000亿元，因此本月MLF操作实为小幅增量平价续作。记者注意到，截至目前，央行已连续15个月增量续作MLF。

招联首席研究员董希淼对记者表示，本月操作量增价平，基本符合市场预期，在前2月全面降准之后，再次传递出货币政策加大力度稳增长、促发展的积极信号，有助于进一步稳定市场信心、提振社会预期。

东方金诚首席宏观分析师王青认为：“2月MLF加量续作符合市场预期，也是稳增长政策持续发力的一个信号。”

王青称，综合当前经济和物价走势，我们判断短期内MLF利率下调的可能性仍然较大。

首先，这将释放稳增长政策前置发力的清晰信号，提振市场信心，推动宏观经济稳中向上。

其次，MLF利率下调会带动LPR报价联动调整，有效降低实体经济融资成本，并为地方债务风险化解提供更为有利的条件。

最后，这将为引导居民房贷利率下行开拓空间，进而推动房地产行业尽快实现软着陆。