本报记者 田鹏

全面注册制背景下，资本市场在企业并购重组的主渠道作用得以进一步发挥，力促优质资产与资本市场之间的“双向奔赴”。与此同时，随着新一轮国企改革深化提升行动、对标世界一流企业价值创造行动等国企深化改革部署的顺利推进，国资国企专业化、产业化重组整合诉求也在不断提升。

以深圳证券交易所（下称“深市”）上市公司为例，2023年深市公司披露重大资产重组方案67单，涉及交易金额约914.95亿元；实施重大资产重组44单，合计交易金额约1，388.44亿元。

接受《证券日报》记者采访的专家表示，并购重组在整合有效市场资源、激发市场活力方面作用突出，于微观而言，其是企业发展壮大的“助推器”，于宏观而言，其是加速国民经济结构调整与深化供给侧结构性改革的“快车道”。

并购重组持续活跃

近年来，市场各板块并购重组认定标准和定价机制进一步完善，证监会先后发布延长发股类重组财务资料有效期、定向可转债重组规则等新规新政，市场化改革持续向纵深推进，为并购重组持续活跃创造了良好的制度空间。

在此背景之下，资本市场并购重组效率和质量不断提升，帮助上市公司走上出一条横向合并做大、纵向联合做强、专业化整合做优的发展路线图，并呈现出国有控股上市公司战略性重组和专业化整合典范不断涌现、民营龙头强链补链整合并购日渐增多等特点。

在国有控股上市公司并购重组案例中，不得不提盐田港，公司2023年实施了与控股股东深圳港集团的重大资产重组，交易总价值达100.15亿元。据悉，该事项已于2023年12月14日完成资产交割，新增股份于2024年1月11日成功上市。

盐田港相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示：“本次重组将深圳港集团现有港口类优质资产注入上市公司，公司港口主业将更为突出，有利于实现深圳港集团下属港口资产的整合，增强上市公司持续经营能力，提高上市公司资产质量，进而提升上市公司价值，维护上市公司股东利益。”

民营企业方面，以创业板为例，实施注册制改革以来，创业板注册生效的重组项目超70%为民营企业，收购资产集中于制造业，广泛覆盖信息技术、节能环保、生物医药、高端装备等战略性新兴行业，通过并购重组加大对先进制造、数字经济、绿色低碳等领域的重点投入，为高质量发展提供新动能。

例如，民营轴承龙头新强联通过发行股份收购圣久锻件，加快布局风电装备锻件。公司董事会秘书、财务总监、副总经理寇丛梅对《证券日报》记者表示，通过本次上下游产业链并购，主营业务的协同效应进一步增强。同时，也为公司进行全产业链闭环迈出了坚实的一步，并且在降低成本、增厚利润空间，降本增效等方面具有积极的意义。

产业链条加速整合

伴随着注册制全面实施，A股“易主”交易近年来出现了趋势性变化：行业龙头企业纷纷通过收购产业链条上下游公司来加速打造产业矩阵，其中尤以“链主型”企业的产业并购最具特色。

例如，2024年1月28日晚间，国产医疗器械龙头迈瑞医疗发布公告称，拟通过“协议转让+表决权”的方式，使用66.5亿元自有资金实现对科创板上市医疗器械公司惠泰医疗控制权的收购。

谈及此次交易出发点时，迈瑞医疗相关负责人表示，收购控制权的出发点和时间点均是基于公司对于未来战略发展方向和节奏来考虑的，旨在通过并购优秀国产公司，帮助迈瑞医疗快速切入心血管赛道，为公司长期维持快速增长做出积极贡献。

此外，在华创医药分析师李婵娟看来：“迈瑞医疗此举反映出其坚定看好心血管领域未来的发展潜力，进入心血管赛道也将使得迈瑞医疗的可及市场空间大幅提升，对于帮助其实现长期业绩的快速增长有着重要意义。”

而迈瑞医疗只是诸多龙头公司加速产业链整合的一个缩影，2023年深市以横向并购、纵向并购等方式进行产业扩张整合交易37单，以剥离资产聚焦主业为目的的产业精简整合交易14单，合计占比超过75%。

市场人士表示，产业整合类并购，即产业链上下游及同行业并购属于资本市场相对鼓励的方向，有助于促进上市公司规模增长，提升其在产业链的地位。企业通过并购获取标的公司渠道、品牌资源，可以充分发挥产业协同效应及规模效应，提升行业集中度，提高产业的国际竞争力。

（编辑 闫立良）