1.许昌智能(北交所)

申购代码：889001

股票代码：831396

发行价格：4.60

发行市盈率：29.66

行业市盈率：16.97

发行规模：1.495亿元

主营业务：智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务

点评：许昌智能所处行业属于黄金赛道。在传统输配电网领域，我国明确要加快城镇基础设施以推进城镇化进程，随着我国新型城镇化建设的发展，新型输变配电网络建设投资需求将持续增长。国家电网预计2024年电网建设投资总规模超5000亿元。

光伏领域，根据国家能源局统计数据，2022年光伏新增装机超过87GW，同比增长59.3%，是增速最快且增装规模最大的电源类型。其中，新增分布式装机51.1GW，同比增长74.5%，占比58.5%，新增集中式光伏装机36.3GW，同比增长41.8%，占比41.5%。

储能领域，近年来全球和中国的电化学储能装机规模均呈现高速增长态势。全球电化学储能的累计装机规模从2014年的不足1GW上升至2021年的20.4GW，年复合增长率为56.2%；2014年-2021年我国的电化学储能装机规模由0.13GW增长至5.12GW，年复合增长率为69.0%，高于全球平均增速。2022年我国的电化学储能装机规模为11.05GW，同比增长116.8%，增速创下近三年新高。公司业绩方面，数据显示，2012年至2022年，公司规模呈现爆发式增长，营收从6934.36万元增长至4.82亿元，复合增速超21%；净利从125.25万元增长至4185.88万元，复合增速超过42%。2023年前三季度公司业绩表现更加亮眼，营收同比增长超过62%，净利同比增长超148%，扣非净利增速高达773.5%。

回顾2023年的新股情况，全年上市新股313只，首日破发52只，首日破发比率约17%。其中，北交所全年上市新股77只，首日破发17只，首日破发比率约22%。10月23日以来，A股上市50只新股首日均未破发，打新市场情绪正在持续回暖。

从估值看，公司发行市盈率高于行业平均值，有一定破发风险。不过，考虑到公司业绩近年来持续向好，且近期新股市场首日赚钱效应较高，综合判断许昌智能首日破发概率约10%。