本报记者 刘琪

1月15日，中国人民银行（下称“央行”）开展今年首次MLF（中期借贷便利）操作。

根据央行公告，当日开展了9950亿元MLF操作，操作利率维持2.5%不变。鉴于本月有7790亿元MLF到期，故央行通过MLF净投放资金2160亿元。此外，央行还开展了890亿元7天期逆回购，操作利率维持1.8%不变。

截至目前，央行已经连续14个月加量续作MLF。民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时认为，MLF加量续作，有助于增强银行体系资金的稳定性，引导加大对实体经济的支持力度。此外，MLF加量续作有助于对冲流动性波动，平滑税期等对资金面的影响。

此次MLF操作利率维持不变，也让市场对于降息的预期落空。对此，温彬表示，主要是因为当前流动性压力还不算大。

仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟对《证券日报》记者分析称，从银行的角度看，部分银行净息差持续承压，报价行仍缺乏动机和意愿调低LPR加点。另外，从汇率看，暂不调降政策利率体现了综合考虑“以我为主”和“兼顾内外均衡”。此次暂不调降政策利率，有利于保持中国与其他主要经济体利差稳定，助力人民币汇率保持稳健走势，在合理均衡水平上保持基本稳定。

不过，分析人士普遍认为，降准降息仍在今年的货币政策工具箱之中。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，综合制造业PMI指数及物价走势，一季度MLF利率下调的可能性仍然较大。此外，短期内全面降准仍有可能落地。目前，MLF余额已达72910亿元。从历史情况来看，当MLF余额超过5万亿元，央行降准概率会相应增大。这主要是为了优化银行体系资金结构，增强银行经营稳健性。另外，接下来为支持银行继续保持必要的信贷投放力度、积极参与城投平台债务风险化解，也有必要加大对银行体系长期流动性的支持。由此判断，降准有可能在2月份落地，预计幅度为0.25个百分点，释放长期资金6000亿元左右；同时这也可兼顾春节期间流动性安排。

“由于降准可以更好地降低金融机构的资金成本和净息差压力，使银行体系流动性继续保持稳定，促进金融从总量、价格和结构上进一步支持实体经济，近期全面降准或定向降准的可能性和必要性仍相对高于降息。”庞溟表示。