本报记者 孟珂

12月5日，由中国物流与采购联合会调查、发布的2023年11月份中国大宗商品指数（CBMI）为101.3%，较10月份下跌1.5个百分点。各分项指数中，供应指数、销售指数继续下跌，库存指数连续两个月上升，并升至近九个月以来的最高点。

中国物流信息中心分析师李大为对《证券日报》记者表示，从11月份指数的变化情况来看，指数连续两个月下跌，显示随着需求进入传统淡季，商品库存持续累积，市场运行压力正在加大。11月份指数继续回落，既有季节性因素的影响，但也表明当前国内大宗商品市场，特别是需求回升动能仍显不足。

具体来看，11月份，大宗商品供应指数结束之前的连升，出现回调，当月较上月回落2.8个百分点，至101.1%，为近七个月最低点。

对此，李大为表示，从各主要商品情况来看，生产利润仍是左右商品生产和供应的重要因素。同时，企业生产虽有一定的积极性，但受制于利润、原料、订单等因素影响，部分商品生产企业逐渐下调生产计划，11月份商品整体产量有所减少，市场供应增速减缓。

11月份，大宗商品销售指数较10月份回落1.5个百分点，至101.3%，连续两个月出现回调，显示国内大宗商品市场需求进入淡季，销售量虽继续保持回升，但增速继续减缓。

究其原因，李大为认为，首先，基建和地产方面，1万亿元特别国债的落地实施以及“三大工程”的稳步推进，加之政策层面继续出台措施推进保交楼工作，对大宗的市场需求有所支撑；其次，10月份人民币贷款和社会融资规模增量均较去年同期大幅增加，资金状况有所改善，市场交投较前期更为活跃；再次，市场价格的回落抑制了投机需求的释放，终端需求企业也以消耗库存为主，备货需求不高；最后，进入大宗需求淡季，销售增速减缓符合市场规律。

值得关注的是，11月份，大宗商品库存指数连续俩月回升至101.7%，较10月份回升0.7个百分点，升至近九个月以来的最高点。

“整体商品库存量连续两个月出现增加，显示因需求进入传统淡季，商品供应难以被快速消化，开始以库存的形式进入仓储环节，市场库存压力有所加大。”李大为表示，从各主要商品库存情况来看，钢铁库存量继续减少，铁矿石库存量止跌回升，其余品种库存量继续增加，但增速较上月均有所减缓。

李大为表示，进入12月份，随着气温快速降低，下游施工将受到限制，特别是北方地区停工范围还会扩大，需求放缓的速度将会加快，市场供需矛盾将会加剧，库存压力将会继续加大。不过，在宏观政策利多的护航以及商品供应预期下降的背景下，大宗商品市场底部支撑较为强烈，价格整体回落的空间有限。