继8月27日证监会宣布阶段性收紧IPO节奏后，IPO市场在这三个月内出现明显的结构性变化。

数据显示，9月曾有一波IPO申报小高峰，此后10月-11月沪深两地交易所均未受理IPO项目。北交所IPO市场相对有“人气”，近三个月以来(8月27日至11月27日)合计受理27家，与去年同期基本持平。

IPO审核速度明显放缓。在监管层安排上会家数来看，上述三个月期间仅51家IPO企业上会，相比去年同期的176家而言骤减逾七成。即使是北交所亦不例外，上会家数同比减半。而科创板在11月出现“零上会”。

“上市梦”终止的IPO家数则在增加。上述三个月期间，沪深北三地交易所有70家IPO企业终止，比去年同期48家增长。其中一大变化在于，除来自“计算机、通信和其他电子设备制造业”的企业终止家数较多以外，“吃穿住”类企业的终止案例频频出现。大消费类行业是否与A股上市完全无缘？记者注意到，仍有同类IPO企业继续排队审核。

沪深俩月IPO零受理

8月27日证监会发布优化IPO、再融资监管安排，称“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡”，同时还对上市公司再融资行为作出部分条件限制，上述安排被市场人士称为“827新政”。

如今，距离“827新政”已有三月有余，在此期间，IPO市场已发生结构性变化。

从受理端来看，根据券商中国记者的统计，8月27日至11月27日期间沪深北三地交易所合计受理38家IPO企业，其中沪市和深市分别只受理了4家、7家。

值得注意的是，上述沪深两地交易所合计受理的11家均发生在9月，相比往年的9月申报小高峰已明显减少，同比下滑约六成。而在10月、11月沪深两地交易所更是出现“零受理”的情况。尽管上述两个月份是传统IPO申报清淡期，与IPO企业更新财报数据有关，但连续两个月“零受理”现象仍然十分罕见。

以2022年同期数据比较，沪市2022年10月-11月受理IPO家数依次为5家、8家。深市10月-11月受理IPO家数依次为1家、1家。

有券商投行人士表示，“827新政”实施后，其手上的IPO客户目前正对政策走向观望中，不着急申报。

深圳一名券商人士则谈到，多方面因素影响，一是监管审核收紧，节奏放慢；二是在盈利能力、研发投入、行业限制等问题上，有些企业有“硬伤”。

相比沪深交易所的受理情况来看，北交所的IPO受理节奏与去年不变，这也使其成为今年年底IPO市场中最主要的上市融资板块。

根据券商中国记者统计，在8月27日至11月27日之间，北交所受理IPO家数共有27家，在沪深北三地IPO市场中占比超过七成，不过该数据与去年同期基本持平(26家)。

华北一家中小券商投行人士表示，从监管层多轮宣讲及培训来看，当前北交所发行上市理念更包容，比如农业等仍然可以上市。而在业绩波动、研发指标等问题上，监管尺度也相对包容。在该人士看来，目前是企业到北交所上市的窗口期。

上会家数锐减

不仅仅受理端的IPO家数整体减少，IPO审核速度也在放缓。

多名受访的投行人士均表示IPO审核节奏放慢明显，比如安排上会的次数减少，又如在平时的问询阶段，即使券商投行上传了回复文件，交易所未必如以往一样迅速反馈意见。

根据券商中国记者对Wind数据进行统计，8月27日至11月27日期间，沪深北三地交易所合计安排51家IPO企业上会，相比去年同期的176家骤减逾七成。

其中，创业板在9月只安排5家IPO企业上会，去年同期为35家。而在10月，沪市主板和创业板均出现“零上会”，而去年同期分别安排3家、9家。科创板在11月也“零上会”，去年同期则有多达21家。

即使是当前IPO申报热的北交所，其安排上会的家数同样减少。8月27日至11月27日期间仅安排21家上会，相比去年同期的50家减少近六成。

吃穿住类IPO终止家数增加

与此同时，终止上市路的IPO企业数量在增加。根据券商中国记者的统计，8月27日至11月27日期间，沪深北交易所共有多达70家IPO企业终止上市路，相比去年同期的48家有所增长。

具体来看，沪市主板IPO终止家数有17家；科创板有10家。深市方面，主板共有13家IPO企业终止；创业板有15家。北交所则有15家。

从行业分布来看，以收紧审核端的沪深两地IPO市场为例，根据券商中国记者的统计，8月27日至11月27日期间，来自“计算机、通信和其他电子设备制造业”的IPO企业终止家数最多，共有12家。该行业一直热门的上市申报领域，IPO企业基数较大。

券商中国记者注意到，就在11月28日，深交所有一家主板IPO企业——广州迪柯尼服饰股份有限公司撤回上市材料。该企业的主营业务主要为设计及销售商务休闲男装。

尽管“农副食品加工业”、“食品制造业”、“零售业”、“餐饮业”、“纺织服装及服饰业”等领域IPO撤回率较高，但截至目前，监管层未对“吃穿住”类IPO企业实施“一刀切”。根据券商中国记者梳理，上述行业中仍有IPO企业继续排队审核，未来能否顺利上市，值得持续关注。