本报记者 韩昱

据新华财经消息，北京时间11月30日凌晨，美联储公布了今年最后一份全国经济形势调查报告（俗称“褐皮书”）。

褐皮书显示，自前一份报告发布（10月6日）以来，美国经济活动有所放缓。具体看，受调查的12个地区中，有6个地区经济活动略有下滑、2个地区经济活动指标持平或略微下降、4个地区报告经济温和增长。同时，在报告期间，受调查地区对未来半年至一年的经济前景预期也有所下降。

从消费者支出角度看，褐皮书显示，由于消费者对价格更加敏感，部分消费支出有所减少。整体看，美国零售业表现“喜忧参半”，其中非必需品和耐用品（如家具和电器等）销售平均下降。旅游业活动整体保持健康，但是交通运输服务需求低迷。制造业活动表现也参差不齐，制造商对未来前景预期有所下调。

“近期美国消费增长有所乏力，未来美国消费预计将面临逆风。”中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时分析称，美国2023年感恩节大餐人均消费价格同比下降了4.5%，为2020年以来首次下降。许多消费受到持续通胀和高利率的挤压，美国零售联合会预测2023年圣诞节消费同比增速或快速下降至3%，美国假期消费数据显示美国消费支出出现乏力迹象。此外，近期美国零售数据边际走弱，结合感恩节消费乏力，表明消费者感受到了借贷成本上升的压力，大多数低收入家庭在耗尽多余的资金后依靠信用卡来购买商品。

究其原因，明明进一步表示，当前美国超额储蓄存量告急，对消费支撑力度预计将进一步下降。美国居民实际收入增长逐步下降，预计未来个人消费支出增长将放缓。同时，美国贷款利率整体上行，居民偿债压力加大，压缩消费空间。未来储蓄对于消费的支撑料将逐步走弱，利率上升对于美国居民支出的负面影响或逐步显现。

“近期PMI、耐用品订单、就业等数据均表明，美国经济走弱信号正在逐步增加。”东方金诚研究发展部分析师白雪对《证券日报》记者谈道，例如，11月22日出炉的美国耐用品订单数据显示，10月份美国耐用品订单环比初值下跌5.4%（低于预期的下跌3.2%水平），环比下滑幅度较大。

从劳动力市场角度看，褐皮书显示，大多数受调查地区就业率呈现零增长或者小幅增长态势，劳动力需求继续放缓。尽管一些地区劳动力市场依然紧张，技术工人短缺，但是雇主也愿意通过裁员和自然减员的方式来削减员工人数，或解雇业绩不佳的员工。

此外，褐皮书显示，当前美国企业的贷款需求有所下降，尤其在房地产方面。美国商业地产活动持续放缓，部分地区住宅销售略有下降，待售房屋库存增加。同时，尽管消费者信贷情况整体仍较为健康，但部分银行反馈消费者的拖欠率有所上升。

（编辑 孙倩）