本报记者 孟珂

在宣布设立两周年之际，北京证券交易所（以下简称“北交所”）迎来重磅改革举措。9月1日，证监会制定并发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（以下简称《意见》），立足多层次资本市场全局和北交所市场建设发展实际，提出一揽子全面、系统的举措。

《意见》共有19条内容，被称为“北交所深改19条”，有四方面工作举措，一是加快高质量上市公司供给。有效改善新增上市公司结构，全面提升上市公司质量，优化发行上市制度安排。二是稳步推进市场改革创新。持续丰富产品体系，改进和完善交易机制，调整优化发行承销制度，加强多层次市场互联互通，扩大投资者队伍。三是全面优化市场发展基础和环境。更好发挥中介机构作用，持续提升监管效能，完善市场风险监测预警和评估处置机制，推进制度型对外开放，发挥好改革试验田作用。四是强化组织保障。加强组织领导，强化全链条监督制衡，做好新闻舆论引导。

业内人士表示，北交所改革创新蹄疾步稳，特色制度安排不断完善，市场功能日益发挥。初步构建了一套契合中小企业特点的基础制度。而本次改革力度远超市场此前预期，是一次系统全面的改革，标志着北交所站上高质量建设的新阶段新起点。

搭建创新型中小企业舞台

当前，北交所在多层次资本市场发挥牵引作用，与新三板、区域性股权市场形成贯通发展路径，延长各市场支持专精特新企业的发展链条，便利优质企业用好有限资源，合力打造服务创新型中小企业主阵地。

数据显示，截至9月1日，北交所国家级“专精特新”占比超四成；高新技术企业占比超九成。

渤海证券新三板投资业务负责人张可亮对《证券日报》记者表示，北交所践行资本市场的普惠金融，补足了资本市场在服务创新型中小企业方面的不足，在降低上市门槛惠及更多中小企业的同时，极大地提升资本市场在国民经济发展中的作用和地位。

去年年底，北交所和全国股转公司研究推出直联机制，通过各环节联动，形成优质企业申报北交所上市的“快车道”，因此今年有部分企业率先“尝鲜”直联机制，有望在实现常态化挂牌满一年后1至2个月内于北交所上市。

今年创新型中小企业上市路径更加精准高效。此次《意见》明确提出，加快高质量上市公司供给。在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。充分发挥新三板持续监管优势和规范培育功能，优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求，优化连续挂牌满12个月的执行标准。探索建立新三板优质公司快捷升级至北交所的制度安排。

总体目标为，再用5到10年时间，将北交所打造成以成熟投资者为主体、基础制度完备、品种体系丰富、服务功能充分发挥、市场监管透明高效、具有品牌吸引力和市场影响力的交易所，带动新三板成为创新型中小企业蓬勃发展的孵化地、示范地、集聚地。

“北交所在功能定位上体现出了错位发展与特色发展的特征，突出‘更早、更小、更新’，且以‘专精特新’类企业为主，市场的包容性也更强。”指南基金合伙人文皓对《证券日报》记者表示。

市场生态逐步改善

经历了两年的发展，北交所不断优化服务创新型中小企业的市场生态，先后上线北证50指数，推出融资融券和混合做市交易，当前财富效应初步显现，资金入市意愿改善。

数据显示，目前，合格投资者数量已经超过557万户。公募基金持仓市值超过60亿元，主题产品和指数产品共计23只，其他主动型的公募产品也不断提升对北交所投资的关注度和投入力度。

“北交所市场生态还在建立过程中，传统的机构投资者对于投资专精特新中小企业没有经验，包括券商在内的中介机构服务中小企业的商业模式，比如出具研究报告、上市后的资本运作等，也没有完全摸索成型。”张可亮表示。

本次《意见》对于扩大投资者队伍给予更多政策倾斜，例如，引导公募基金扩大北交所市场投资，支持相关公募基金产品注册和创新。允许除创业投资基金之外的私募股权基金通过二级市场增持其上市前已投资的企业在北交所发行的股票。加大力度引入社保基金、保险资金、年金等中长期资金。

同时，《意见》也进一步压实各类中介机构责任，督促提高北交所全链条业务投入的能力和质量。坚持监管从严导向，推动公司牢固树立“敬畏上市”意识。发挥好交易所一线监管及自律管理职责，用足用好自律监管、行政监管、行政处罚、刑事追诉等工作措施。控股股东、实际控制人及相关方不得以任何方式侵占上市公司利益。坚决查处内幕交易、操纵市场、财务造假等违法违规行为，严肃追究相关各方责任，切实保护投资者合法权益。

持续提升服务能力

数据显示，北交所开市以来，日均成交10亿元左右，年化换手率200%左右，流动性不足问题仍然严峻。

资本市场作为支持企业发展的重要力量，须义不容辞为高质量发展提供强劲动力，监管层近期频频发声。7月24日，中共中央政治局会议强调，要活跃资本市场，提振投资者信心。8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时表示，将在支持北交所发展方面“推出务实举措”。

《意见》明确，持续丰富产品体系。高标准建设北交所政府债券市场，支持北交所推进信用债市场建设。推出公开发行可转债。丰富北交所指数体系，稳步扩大指数化投资。持续开展北交所交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）、公募不动产投资信托基金（REITs）、资产证券化等产品研究，成熟一个、推出一个。

此外，《意见》还提出，进一步研究特色交易机制，促进市场保持合理流动性水平。扩大北交所做市商队伍，允许符合条件的新三板做市商参与北交所做市业务。

李求索认为，重磅举措的推出有助于北交所优化自身制度，提升市场活力与吸引力。本次《意见》具体举措在一定程度上有助于促进北交所资金供需趋向平衡，改善北交所当前流动性环境。

随着改革落地见效，契合北交所市场特色定位的差异化制度安排将更加完善。更加多元的企业上市路径、更加灵活的做市交易安排、更加适应的中介展业机制等，预计将进一步提升北交所市场活力和韧性，加快形成以高质量发展为核心的北交所品牌、特色和比较优势。

木欣欣以向荣，泉涓涓而始流。宣布两周年的北交所已进阶到常态化的轨道，将以沉稳有力的改革步伐，继续发挥好“主阵地”辐射带动作用，为支持中小企业创新发展贡献更大力量。