本报记者 韩昱

8月份以来，被视为全球资产定价之“锚”的10年期美债收益率持续处于4%上方，并不断上探。Wind数据显示，截至记者发稿，10年期美债收益率达到4.34%，创2007年11月7日以来新高。8月份以来，10年期美债收益率上行29个基点，涨幅达到7.2%。

除10年期美债收益率持续攀升外，其他中长期美债收益率如2年期、30年期也持续上行，其中2年期美债收益率同期涨幅为2.0%、30年期美债收益率同期涨幅约达到7.5%。

以10年期美债为代表的中长期美债收益率缘何持续上行？巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰在接受《证券日报》记者采访时表示，主要原因是市场担心美联储主席鲍威尔保持甚至强化“鹰派”立场，导致近期投资者继续加大抛售美债的力度。

如翁梓驰所言，多位美联储官员在近段时间释放“鹰派”加息信号。比如，里士满联储主席巴尔金称，如果美国通胀保持高位，并且需求方面“没有信号”表明通胀将下降，就会需要采取更紧缩的货币政策。

同时，市场也十分关注美联储主席鲍威尔将在2023年杰克逊霍尔全球央行年会上发表的讲话。民生证券研究院发布的研报认为，市场异常关注美联储对未来中性利率水平的判断，如果鲍威尔透露“中性利率比疫情前上升”的信息，大概率将引发新一轮美债利率上行和风险资产抛售。

除美联储加息预期升温外，业界认为近期美国主权信用评级下调也是影响因素之一。当地时间8月1日，国际评级机构惠誉宣布将美国长期外币发行人违约评级由“AAA”下调至“AA+”，这是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来第一次对该国评级进行下调。惠誉表示，评级下调反映了对美国未来三年财政状况预期的恶化。

平安证券研究所发布的研报认为，本轮美国政府践行现代货币理论（MMT），动用了力度空前的财政刺激。美国主权和银行业信用评级被下调，叠加美国财政部增发债券，引发市场对美债偿付能力（价值）的新一轮审视。业内分析也指出，美国主权信用评级的下调也导致美债一度承受市场抛压。

随着美债收益率的持续上行，美元指数持续上升，全球风险资产则多数承压。以美股市场为例，Wind数据显示，纳指自8月份以来下跌约5.86%，在美股三大指数中跌幅最大，同期标普500指数下跌约4.39%，道指下跌约3.57%。

翁梓驰认为，美债收益率飙升加大债市的吸引力，对于股市活跃度有所打压。与此同时，美元跟随走强，不利于新兴资本市场，有可能会加速其外资的流出。

传播星球App联合创始人由曦对记者表示，全球资产定价机制的变化会影响其他国家债券净利差等，美债收益率上升可能引发国际资本流动调整，导致其他国家资本市场的波动性增加。

展望后续美债收益率走势，东方金诚研究发展部分析师白雪在接受《证券日报》记者采访时认为，考虑到短期内美债供给压力依然较大，在美债交易惯性下，预计8月份至9月份，10年期美债收益率或仍将在4%左右的中枢高位波动。

不过，白雪进一步判断，四季度起美国经济下行压力将加剧，居民超额储蓄的不断消耗将掣肘消费支出增速，商品与住房通胀将继续降温，而以服务业用工需求转弱、职位空缺率不断走低为代表，劳动力市场也势必走弱，美联储加息空间有限。这意味着10年期美债收益率难以长期维持在4%以上的水平，后续大概率将逐步回调。

翁梓驰也认为，近期美国通胀数据下降，后续美联储预计不存在持续加息的压力，美债收益率因此也不具备持续飙升的动力。

（编辑 才山丹）