本报记者 邢萌

最近，“交易端”一系列务实举措加快落地，激发资本市场活力迎来利好。

8月10日，深交所发布公告称，深入学习贯彻中央政治局会议精神，部署落实证监会各项重要指示安排，在充分调研和听取市场意见的基础上，加快推出“交易端”一系列务实举措，增强交易便利性和通畅性，更好激发市场活力，提振投资者信心，提升市场吸引力。

深交所拟推出“交易端”一系列务实举措主要围绕着完善交易制度、优化交易监管两大重点方向展开，包括研究优化证券申报数量要求、研究ETF引入盘后固定价格交易机制等具体举措。

受访专家表示，深交所的改革举措旨在提高市场效率和质量，增强市场活力和稳定性，对活跃资本市场、提振投资者信心起到积极作用，有利于促进资本市场健康长期发展。通过完善交易制度和优化交易监管，深交所能够更好地服务于投资者和市场，促进资本市场的健康发展。

证券申报数量调整为“100+1”

推动提升市场活跃度和流动性

近年来，在证监会的领导下，深交所坚持稳中求进工作总基调，全面深化资本市场改革，在注册制改革进程中持续完善基础交易制度、优化交易监管，保障市场高质量平稳运行，各项工作取得积极成效。

深交所完善交易制度的一大重要举措即是研究优化证券申报数量，将深市上市股票、基金等证券的申报数量要求由100股（份）的整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增。

过去，由于技术系统性能受限，深沪交易所均规定了证券申报数量应为100股（份）或100股（份）的整数倍。近年来，随着科技不断进步，交易系统性能不断提升，交易所逐渐放松了对申报数量的限制，2019年科创板开板时采用200股起以1股递增的申报数量要求，2021年北交所开市时采用100股起以1股递增的申报数量要求，截至目前均运行良好，在前期市场调研中，市场机构也对深市证券的申报数量要求提出调整需求。

“在证券交易数字化的背景下，证券交易申报数量的优化举措能够提升投资者资金使用的效率，进而活跃交投和提升流动性。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示。

中航证券首席经济学家董忠云也认为，调整证券申报数量要求，有利于降低投资者交易高价股的成本，可以更灵活更快速的进行分散化投资，提高投资者资金使用效率。

南方基金首席权益投资官茅炜对《证券日报》记者表示，除了提高投资者资金的使用效率外，此举还有利于提升ETF跟踪指数精准度，降低ETF申赎门槛，便于投资者配置ETF。

茅炜进一步分析称，新规则下，可以减小清单股票权重和指数权重的偏离程度，降低基金管理人对标的指数跟踪的难度，提升投资者参与ETF交易和申购赎回的积极性。同时，也有利于管理人降低ETF最小申购、赎回单位，降低投资者参与ETF申购、赎回的门槛。

ETF引入盘后固定价格交易机制

满足投资者盘后交易需求

深交所在完善交易制度方面的另一大举措是研究ETF引入盘后固定价格交易机制。

盘后固定价格交易是指在常规的集中竞价交易时段结束后，以当日收盘价等特定价格申报成交的一种交易方式。投资者可以于每个交易日的9：15至11：30、13：00至15：30提交限价申报，15：05至15：30交易主机将按照时间优先的原则，以当日收盘价对买卖申报进行逐笔连续撮合。

针对市场主体普遍反馈希望ETF引入盘后固定价格交易，进一步满足投资者以收盘价交易ETF的需求，深交所积极响应市场需求，正在推进深市盘后固定价格交易机制整体优化工作，近期将先行研究推动ETF盘后固定价格交易，后续将根据市场需求持续做好机制优化，推动证券市场健康平稳发展。

茅炜解释道，从机制设计看，盘后固定价格交易没有交易门槛，所有投资者均可参与交易，且交易时间较竞价交易延长半小时，可以满足不同类型投资者以收盘价交易的特定需求，同时盘后固定价格交易可以在一定程度上减缓尾盘市场冲击、降低收盘价波动风险。

目前盘后固定价格交易仅适用于科创板和创业板股票，ETF无法参与盘后固定价格交易。对此，田利辉认为，在价格固定和交易公平的背景下，ETF盘后交易举措能够丰富交易方式，拓展交易时间，增加交易机会，提升市场便利性。

“研究ETF引入盘后固定价格交易机制，这一举措将有效补充盘中连续交易机制，有利于降低指数基金的组合跟踪成本。”长城基金高级宏观策略研究员汪立对《证券日报》记者表示，同时，满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于降低盘中大额交易冲击波动，长期对提升ETF市场的活跃度、促进ETF市场的发展具有积极意义。

持续优化交易监管

保障市场功能有效发挥

长期以来，深交所根据《证券法》《证券交易所管理办法》对二级市场开展交易监管，维护交易秩序，保护投资者合法权益。

优化交易监管是深交所深化“交易端”改革的另一大重点方向。当前，为更好激发市场活力，深交所将持续优化交易监管，确保严格履行交易一线监管职责、守牢监管底线的同时，保持交易通畅，保障市场功能有效发挥。

一是坚持规则监管、精准监管，不断提高交易监管的精准性和有效性。交易监管工作直接影响投资者交易权，深交所将按照市场化、法治化原则，一方面依法合规履行交易监管职责，着重对异常交易行为或涉嫌违法违规行为精准采取自律监管措施，坚决维护市场秩序；另一方面尊重市场机制调节作用，尊重投资者交易自由，不干预正常交易行为，努力促进交易活跃，不断激发市场活力，为投资者营造公平有序的市场环境。

二是持续提升监管透明度，加强规则宣传与投资者教育。深交所以注册制改革为契机，2020年、2023年向全市场公开创业板、主板股票交易监控标准，后续将持续推进监管标准公开；同时发布交易监管相关业务规则的英文版本，进一步提升外资交易的便利度，为境外投资者参与A股交易营造更加友好的制度环境。据了解，深交所近年来已面向证券公司、基金公司等境内、外投资者开展了一系列交易合规培训，通过发布典型案例、投教图文等多种方式解读监管规则，传达监管理念，未来深交所将持续开展规则宣传与投资者教育活动，进一步稳定市场监管预期，为活跃资本市场夯实广泛的市场基础。

三是突出风险导向，平衡好保持交易通畅和打击恶意炒作。市场炒作是二级市场的顽疾，没有基本面支撑的证券如果出现集中炒作，短时间内价格大涨大跌，可能造成交易异常波动，引发市场风险，并导致中小投资者合法权益受到损害。深交所将强化风险导向、底线思维，保持监管敏感性，在确保市场交易通畅的情况下，强化交易监测监控，防范严重恶性炒作市场风险，为资本市场稳健运行提供坚实监管保障。

茅炜认为，深交所持续优化交易监管，一方面，有助于防范交易风险，呵护市场稳定运行，同时不干预正常交易行为，为投资者营造公平有序的市场环境；另一方面，有助于更好地向市场传达监管理念，稳定市场预期，英文版本的发布也为境外投资者参与A股交易营造更加友好的制度环境，有利于吸引外资机构投资，为活跃资本市场打下坚实基础。

董忠云认为，优化交易制度和监管流程，有利于提高市场公平性和稳定性，提高监管透明度，进而提升市场流动性，提振投资者信心，激发市场活力。

汪立展望道，本次交易机制优化有望提高交易便利程度，提升投资者资金调动效率，短期市场流动性预期有望边际改善，提振市场风险偏好；长期有望增加市场流动性，提高市场活跃程度。

（编辑 孙倩）