上周末,最牵动市场情绪的无疑就是美国硅谷银行(SVB)爆雷事件。有分析人士认为,这是过去十年吞没市场的“一切泡沫”最终破裂的自然结果。现在,新的利率环境正在向我们袭来,市场应该会出现更多这样的混乱局面。
上周,SVB这家美国科技行业“大金主”的惊人垮台震惊了投资者。上周四SVB的股价暴跌,最终该银行于上周五被监管机构关闭,由美国联邦存款保险公司(FDIC)接管。
德意志银行(Deutsche Bank)分析师在最新报告中写道,“当你看到历史上最大的加息周期之一,以及历史上倒挂程度最严重的收益率曲线之一,同时看到历史上最大的科技泡沫之一破灭,再加上私募市场的失控增长,你会得到什么?”
“答案是,你会看到像那天那样的夜晚,SVB上周四股价暴跌60%,市值蒸发96亿美元。毫不夸张地说,这一插曲象征着我们似乎正处于一种更高、更长期的利率制度的开端。”
众所周知,此次爆雷是因为该银行进行了210亿美元的债券投资组合大甩卖。而由于利率上升和其他因素,这笔甩卖导致SVB损失了18亿美元。德银指出,这是美联储过去一年大举加息的直接结果,因为随着利率上升,其持有的较长期美国国债和抵押贷款证券价值缩水。
德银称,它标志着所谓的“一切泡沫”的终结,央行官员通过人为压低利率、向市场注入流动性,以及总体上为资产价格创造如此有利的条件,以至于它们曾是一个不可能亏损的投资主张,帮助吹大了泡沫。
该行认为,SVB只是那个突然结束的时代的最新牺牲品。随着利率上升,风险较低的投资开始提供有吸引力的收益,越来越多的资金将从高增长科技股、加密货币和私营初创企业等领域撤出。
警告近期层出不穷
本周,随着SVB爆雷,华尔街对于泡沫破裂的警告也层出不穷。传奇投资者杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)抨击美国央行的政策制造了泡沫,称其对市场的影响是一场长达36年的“恐怖表演”。
“他们所采取的政策推高了资产价格,并制造了价格过高的巨大泡沫。然后它们就会破裂,因为这就是泡沫的必然结果。”他补充说,“他们只是停止了极度过高的定价,我们却为此付出了非常高昂的代价。”
其他华尔街评论人士也抨击了美联储对通胀的激进回应,警告称,随着美联储自己制造的巨大泡沫似乎即将破裂,一场史诗级的股市崩盘现在是必然的。
据安联首席经济顾问埃尔·埃利安(Mohamed El-Erian)称,在美联储主席鲍威尔上周暗示到2023年将大幅加息后,股市崩盘的风险更高,摩根士丹利的知名“大空头”、首席美国股票策略师威尔逊(Michael Wilson)则表示,未来几个月股市可能暴跌20%-30%。
“我们必须看看这个故事是如何发展的,但在美联储加息周期期间或之后,总会有一些事情破裂。这是战线上的另一个小波动,会不会产生更大的问题?很难说,但如果在这个盛衰周期中没有更多的受害者,我倒是会感到震惊。别忘了,我们还没有陷入衰退,”德银分析师警告称。