深市创业板新股盟固利将于7月28日开始网上申购，申购代码为301487，中签号公布日为8月1日。

天津国安盟固利新材料科技股份有限公司主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售,主要产品为钴酸锂和三元材料。报告期各期,公司分别实现营业收入232,991.77万元、158,719.70万元、164,570.20万元和117,698.02万元。 公司于2000年进入锂电池正极材料市场,于2005年获得“国家科技进步二等奖”,经过近二十年的研发、生产、销售积淀,已成为国内主要的锂电池正极材料企业之一。公司已掌握锂电池正极材料领域的多项核心技术,具备锂电池正极材料生产工艺设计、优化和持续改进能力,并具备了高电压钴酸锂、高镍系列三元材料的研制和量产能力。钴酸锂方面,公司报告期各期销售规模占全国市场的份额分别为11%、8%、10%及11%,均位居行业前四名。三元材料方面,公司于2014年开始大规模量产并进入动力电池企业供应链,陆续获得了比亚迪、亿纬锂能、力神等行业领先动力电池企业的认可,客户群体不断扩大。 钴酸锂和三元材料系公司的核心产品。报告期各期,公司销售钴酸锂产品实现的收入分别为168,375.08万元、98,602.95万元、131,633.99万元和96,995.14万元,占公司主营业务收入的比例分别为72.97%、63.30%、81.17%和83.88%;公司销售三元材料实现的收入分别为61,725.03万元、56,500.61万元、30,105.80万元和18,311.41万元,占公司主营业务收入的比例分别为26.75%、36.27%、18.56%和15.84%。公司主营业务为新型电池材料研发、生产、销售;电池生产、销售;货物进出口、技术进出口、进出口代理。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。其产业链上游为锂、钴、镍、锰等有色金属矿的采选、冶炼及加工企业，产业链下游为下游锂电池生产企业，终端消费电子领域和动力电池领域。

客户集中度方面，报告期内，公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为72.67%、76.43%和63.07%。

公司的主营业务为锂电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为钴酸锂和三元材料，所处行业为“化学原料和化学制品制造业”。经历了十几年的快速发展，我国已经成为全球锂电池正极材料最主要的制造国之一。据高工锂电统计数据，2022年我国正极材料出货量大幅增长至190万吨。钴酸锂方面，据高工锂电数据，2022年中国钴酸锂正极材料出货量为7.7万吨，鑫椤资讯预计，2023年中国钴酸锂产量相比2022年度将保持稳增长10%的态势达到8.47万吨。据高工锂电数据，全球三元正极材料出货量由2016年的9万吨增加到2021年的74万吨，年均复合增长率52%，其中2021年度中国出货量占比超过一半，预计到2025年，全球三元正极材料出货量将达到300万吨。

从竞争格局来看，近年来钴酸锂的市场集中度不断提高，头部集中化趋势逐步显现。据鑫椤资讯数据，2022年，厦钨新能、巴莫科技、杉杉能源、盟固利新材料、科恒股份占据钴酸锂市场份额前五，市场份额分别为42%、14%、13%、8%、6%，合计占比达83%。钴酸锂的高集中度与高低端产品显著分层、高端产品壁垒提升、整体市场已走向成熟密切相关，未来高电压钴酸锂等产品或促使产品壁垒进一步提升。三元材料方面，2022年我国三元材料的市场集中度相对较低，容百科技以16%的市场份额位居第一，巴莫科技、当升科技、长远锂科、瑞翔新材紧随其后，市场份额分别为15%、11%、10%和9%，各厂商间的差距相对较小，行业格局较为分散。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：容百科技、当升科技、厦钨新能、长远锂科

盟固利2023一季报显示，公司主营收入6.11亿元，同比下降37.53%；归母净利润1404.15万元，同比下降47.62%；扣非净利润1339.21万元，同比下降36.48%；负债率53.25%，财务费用1414.47万元，毛利率3.2%。

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