本报记者 韩昱

北京时间7月27日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%之间。这是自2022年3月份美联储开启本轮加息周期以来第11次加息，累计加息幅度达到了525个基点。值得注意的是，在今年6月份的货币政策会议上，美联储曾暂停加息，本次又选择“重启”加息25个基点。

与前次相比，本次美联储公布的货币政策声明变化不大，仍然保留了6月份声明中的一些关键措辞。例如，委员会仍将考虑“货币紧缩政策的累积效应，货币政策对经济活动和通胀的滞后影响，以及经济和金融形势的发展”。不过，对于当前美国经济增长的判断，措辞由6月份时的"适度"（modest）上调为"温和"（moderate）。市场分析人士则指出，这体现出美联储对美国未来经济的前景较为乐观。

美联储主席鲍威尔在记者会上也表示，相信能够在不大幅损害经济的情况下降低通胀。自去年初以来，美联储大幅收紧货币政策，但货币紧缩政策的效果尚未全部显现。美联储依然致力于使通胀率回到2%的目标，但这一过程还有很长的路要走，预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。

“此次美联储加息符合市场预期”，巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣在接受《证券日报》记者采访时表示，此次美联储议息会议重点不在于是否加息，而是鲍威尔的讲话内容。不过，从讲话内容中还很难判断美联储加息是否结束，后续仍需关注通胀数据以及美国经济风险的表现。

“美联储鹰派缓和，但未来仍有可能继续加息一次”，工银国际首席经济学家程实也对记者分析称，本轮加息后，美联储首提“货币政策立场调整”，已被市场视为释放“鸽派”信号的开始。然而，鲍威尔在答记者问中仍然指出必须看到通胀数据持续和渐进的下行，才能调整当前的约束利率水平。美联储“鸽中带鹰”的姿态显示了通胀变化未来数月仍存在不确定性。未来两个月通胀是否连续下行将决定美联储是否继续选择加息，预计年内仍存在一次加息的可能。

对于未来的加息动作，鲍威尔表示，美联储没有决定每隔一次会议加息，未来的加息仍将取决于数据，9月份加息或不加息都有可能。此外，鲍威尔表示，今年不会降息，不过联邦公开市场委员会有几位成员预计明年会降息。

中金公司研报认为，随着通胀放缓，美联储对加息或将更有耐心，考虑到未来两个月核心通胀或在二手车和房租带动下继续下降，联储或于9月份“跳过”加息。但也不能忽视当前美国劳动力市场和经济超预期带来的通胀风险。随着基数效应减弱，年底美国通胀仍可能抬头，而这意味着四季度美联储仍有加息的可能性。

巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰对记者分析称，鉴于2%的通胀目标还未达成，未来一段时间，美联储的“鹰派”政策倾向或仍将存在。

由于此前市场已对本次美联储加息25个基点有较充分定价，7月份货币政策会议声明公布后，美元、美股等均维持波动，未出现明确方向。其中，美股三大指数先小幅上升，但很快回落。截至收盘，美股三大指数涨跌不一，道指涨0.23%报35520.12点，标普500指数跌0.02%报4566.75点，纳指跌0.12%报14127.28点。同时，美元指数在声明公布后也先小幅回落，随即有所反弹。截至7月27日记者发稿时，美元指数报100.9765点，盘中跌落101点关口。

翁梓驰分析称，美联储加息步入尾声，或对美股的估值形成支撑。如若加息周期结束，美国经济基本面向好，那么对于美股有积极的影响。对于美元来说，美元持续走强的动力则会减弱，或会终结美元的强势周期。

郭一鸣认为，美联储加息步入尾声，从投资预期看，流动性收紧开始放缓。这意味着，对于全球资产而言，“煎熬”的周期也可能进入尾声。美股表现主要还需看美国的经济，美股自5月份以来整体表现良好，在美国经济数据没有连续走弱之际，整体有望保持高位震荡。

（编辑 刘睿智 乔川川）