深市创业板新股明阳电气将于6月19日开始网上申购，申购代码为301291，中签号公布日为6月21日。

广东明阳电气股份有限公司(简称:“明阳电气”)成立于1993年,总部位于广东省中山市,是明阳新能源投资控股集团(简称:“明阳集团”)旗下控股子公司。作为明阳集团的创始公司和产业孵化器,也是明阳能动文化的发源地。明阳电气赓续“能动”基因,从配电箱制造起步,现已发展成为以智能变压器、箱变,智能成套开关设备三大业务为主体的,集研发、生产、销售、服务于一体的智能化输配电装备企业。公司致力于成为国内领先的智能化配用电整体解决方案提供商。 历经近30年发展,已拥有国内领先、具有国际竞争力的智能电气装备制造基地,可实现多款海上风电大基地、陆上可再生能源大基地以及风光一体化设备的国产化生产。 目前正在筹备国家重点实验室(CNAS)、院士工作站、国家级企业技术中心,承担多项科技专项攻关项目,拥有100多项专利技术。服务范围涵盖:发电、电网、数据中心、轨道交通、石油化工,及新基建领域。市场业绩遍布全国,产品出口至德国、俄罗斯、菲律宾、马来西亚、越南、保加利亚、乌克兰全球30多个国家和地区,受到海内外客户的认可。公司主营业务为研发、制造、销售、维修:各类变压器及成套设备、电力自动化设备;技术及货物进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外);生产、销售:高低压成套开关设备及元件、输配变电设备、电工器材、五金制品、电子产品、机械设备及零配件;维修:仪器仪表;承装、承修、承试电力设施;制造、销售和进口计量器具;从事输配电相关技术咨询。(以上经营范围涉及货物进出口、技术进出口)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动。)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。其产业链上游为钢铁、有色金属、化工、机械设备等行业，产业链下游为电力公司、输配电企业和工业企业等。

客户集中度方面，明阳智能、华能集团、华电集团、中国能建

公司主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，属于“输配电及控制设备制造”。根据前瞻产业研究院统计，我国输配电及控制设备行业2019年实现销售收入41820亿元，近年来，国家持续推进电网投资建设、新型城镇化建设，同时新能源（含风能、太阳能等）、新型基础设施建设（含数据中心等）等战略性新兴产业快速发展，为输配电及控制设备行业的快速发展提供了良好的机遇。

输配电及控制设备行业是支撑社会用电的基础产业，竞争充分、市场化程度较高。从细分市场来看，输配电及控制设备制造行业正处于高端产品竞争激烈、低端产品产能过剩的阶段，形成金字塔型结构。在特高电压应用领域等技术壁垒较强的细分市场，生产厂家较少，市场集中度较高，其中国内大型企业抢占了很大市场；而在中低端市场领域，国内厂商数量快速增长，但由于其技术和资金实力不强，无法向高端产品拓展，产品附加值较低，因此该部分市场产能严重过剩。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：金盘科技、白云电器、北京科锐、三变科技

明阳电气2023一季报显示，公司主营收入7.07亿元，同比上升84.02%；归母净利润4436.58万元，同比上升229.86%；扣非净利润4401.91万元，同比上升236.77%；负债率74.12%，财务费用356.64万元，毛利率20.04%。

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