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CPI同比微升,PPI跌幅继续扩大,专家:下半年或触底反弹,先降准后降息

6月9日,国家统计局发布数据显示,5月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.2%,较上月回升0.1个百分点,但仍为2021年3月以来次低。

全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降4.6%,降幅较上月扩大1.0个百分点,为2016年3月以来最低。从环比看,PPI下降0.9%,降幅比上月扩大0.4个百分点。

CPI、PPI持续表现偏弱,6月7日,中国人民银行行长易纲指出,近来月份CPI、PPI环比下降,主要受两方面因素影响。一是供需恢复存在时间差。在稳经济一揽子政策有力支持下,国内生产持续加快恢复,农副产品生产稳定、物流渠道畅通,居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。同时,汽车、家装等大宗消费需求偏弱。二是基数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元/桶大关,今年以来已回落至80美元/桶附近,带动我国物价同比涨幅走低;去年3月鲜菜价格受疫情扰动影响反季节上涨,对今年也存在高基数影响。

展望下半年,光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华对时代财经表示,乐观情况下,PPI同比数据有望在7、8月份触底反弹,“从趋势看,未来几个月工业生产价格仍维持低位,但下半年工业品价格有望温和回升。”

民生银行研究院首席经济学家温彬则对时代财经指出,“未来短期内我国CPI、PPI的低迷状态可能仍将持续2-4个月,不排除出现极短期的CPI为负现象。”

但温彬预计,上述情况在四季度逐步改善,“届时我国CPI有望小幅回升,PPI降幅则有望自下半年开始明显收窄。”

图片来源:图虫创意

5月CPI同比小幅回升

5月份,消费需求继续恢复,市场运行总体平稳,CPI环比下降,同比涨幅略有扩大。周茂华指出,物价边际改善,主要是国内需求持续改善与去年基数偏低影响。

温彬则具体指出,家庭快消品以及除旅游外的其他服务业表现稳健,对CPI形成了支撑,“衣着价格在上月出现反季节下跌后,本月重回环比上涨0.4%,由于整体生活用品与服务大类价格环比持平,若剔除家用器具的下降影响,可以判断家庭日用快消品价格已转为环比上升。”

统计局数据显示,从同比看,5月CPI构成中,食品价格同比上涨1.0%,影响CPI上涨约0.19个百分点,其中,猪肉价格由上月上涨4.0%转为下降3.2%;鲜菜价格下降1.7%,降幅比上月收窄11.8个百分点。

对此,温彬对时代财经分析,5月猪肉价格继续保持底部弱势,“一方面,天气回暖导致肉类需求回落;另一方面,龙头企业规模化生产导致产能去化进程放缓,猪肉价格仍处在长周期中的磨底阶段。”

鲜菜方面,温彬认为,“今年以来天气晴好,叠加季节性因素供给充沛,使得菜价保持较低水平。”

此外,5月能源价格仍在下跌,但环比跌幅收窄。交通工具燃料同比下跌11%,环比下跌0.2%,其中环比跌幅较前值(-1.6%)明显收窄,温彬分析称,“5月国际油价受全球经济放缓预期影响保持低位振荡,国内成品油价格在4月末、5月中两次下调。”

据悉,5月16日,国内成品油价迎来2023年以来最大一次降幅,实现“两连跌”。据国家发展改革委,自2023年5月16日24时起,国内汽、柴油价格每吨分别降低380元和365元。此前,自4月28日24时起,国内汽、柴油价格(标准品,下同)每吨分别降低160元和155元。

值得注意的是,服务类价格出现了环比回落,5月服务价格环比下降0.1%,同比上涨0.9%。温彬分析称,主要是由于“五一”节日过后旅游服务下降,其中,5月旅游价格环比下降0.6%,飞机票和交通工具租赁费价格均下降7.2%。

“总体而言,当前供给充沛和需求‘稳而不强’是主要特征,需要政策继续保持促内需的力度。”温彬补充道。

PPI下半年有望“触底反弹”

PPI方面,受国际大宗商品价格在全球经济增速放缓影响,5月PPI同比降幅进一步扩大至-4.6%,环比下降0.9%。

周茂华分析称,“5月PPI跌幅超预期,主要是受能源、原材料等商品价格回落影响,降低了企业采购、加工成本,加之去年高基数影响明显。另一方面,终端消费、尤其是耐用品消费偏弱,部分下游企业选择削价去库存。”

不过,在周茂华看来,PPI放缓并非全然不利,“从结构看,上游原材料和部分中游加工价格下降明显,这有助于缓解部分中下游制造业生产成本压力,改善经营状况。”

周茂华进一步指出,即使目前PPI同比在收缩,部分中下游制造业面临成本压力仍不小,“滤除基数影响,能源、原材料商品价格仍远高于正常年份水平,从PPI同比两年和四年均值看,PPI同比增幅在1.0%-2.0%附近,反映部分企业生产成本仍高于常年水平。”

周茂华预计,乐观情况下,PPI同比数据有望在7、8月份触底反弹,“从趋势看,未来几个月工业生产价格仍维持低位,但下半年工业品价格有望温和回升。”

“一方面,未来几个月,全球经济趋缓、欧美紧缩政策对大宗商品拖累尚未结束;但另一方面,国内需求呈现复苏态势,消费和内需动能逐步增强,加之国内工业企业整体逐步转向主动补库存,供需将逐步平衡,带动PPI同比触底回升。”周茂华解释道。

不过,在温彬看来,未来短期内我国CPI、PPI的低迷状态可能仍将持续2-4个月,不排除出现极短期的CPI为负现象,“一是外部输入型通胀压力持续回落;二是猪肉产能去化较缓,短期难以看到明显反弹;三是耐用消费品仍将保持弱势,拖累核心CPI的回暖;四是未来几月对应去年基数仍然偏高,会压低CPI同比增速。”

但温彬预计,以上因素预计在四季度将逐步改善,“届时我国CPI有望小幅回升,PPI降幅则有望自下半年开始明显收窄。”

在周茂华看来,“现在的CPI、PPI虽然较低,但总体是健康的,是与目前国内的需求复苏相匹配的,同时也有助于为货币政策和宏观政策的提供灵活空间。”

周茂华预计,基于目前的内外环境,货币政策或将稳健略偏宽松,“降准或定向降准将优先于降息落地,并将在宏观政策上突出对实体经济薄弱缓解和重点领域的支持。”

(责任编辑:王治强 HF013)
标签: 央视财经评论
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日期:2023-06-10来源:财经新闻
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