财联社5月16日讯（记者 徐川） 4月多个宏观经济运行指标今日公布。国家统计局数据显示，当月社会消费品零售总额同比增长18.4%，比3月加快7.8个百分点；规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，环比增速较上月下降0.47%；1至4月固定资产投资累计同比增长4.7%。

对于4月宏观经济形势，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖今日表示，在经济恢复好转，政策效应持续释放、上年同期基数较低等因素共同作用下，4月主要生产需求指标同比增速回升明显，经济运行延续恢复向好态势，积极因素在累积增多。

值得关注的是，从环比观察，部分指标出现阶段性滑落。对此，市场人士指出，尽管出现一些波动，但我国经济仍性较强，经济整体稳步恢复态势并未发生变化。其中，随着消费场景增多将继续推动消费保持较快复苏，同时，在基建和制造业投资平稳恢复及房地产投资逐步企稳的带动下，投资也将继续发挥“稳增长”作用。

4月餐饮消费大幅加快

消费复苏延续恢复态势，4月“社零”同比上行7.8个百分点至18.4%，略低于市场预期，此前财联社“C50风向指数调查”的预测中值为20.2%。

值得注意的是，分消费类型看，4月餐饮复苏表现优于商品零售，前者同比增长43.8%，后者为15.9%。

具体在商品零售中，4月同比增速超30%的分项有金银珠宝类（44.7%）、汽车类（38%）与服装、鞋帽、针纺织品类（32.4%）；但另一方面，建筑及装潢材料类（-11.2%）为主要拖累项，同样出现同比负增长的还有文化办公用品类（-4.9%）以及饮料类（-3.4%）。

植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼表示，房地产相关商品销售表现仍然不佳，这体现在家具类增速放缓，建筑装潢材料类降幅扩大。

从整体来看，罗奂劼进一步表示，4月“社零”两年、三年、四年的平均增速仅为2.6%、7.4%和3.5%，较疫情前8至9%的常态增长水平仍有不小差距，表明当前消费仍是较为温和的弱复苏。

对于后续的消费复苏态势，付凌晖指出，当前，消费恢复仍是初步，居民消费能力提升和消费意愿增强还有空间。随着经济好转、就业增加、消费环境改善，消费增长动力有望继续增强。

4月工业增加值环比负增长 去库存需关注

数据显示，4月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，较3月改善1.7个百分点。不过，今日发布的实际值大幅低于市场预测值（9.2%），且从环比看，4月规模以上工业增加值比3月下降0.47%。

具体来看，4月采矿业增加值同比持平，制造业增加值实现增长6.5%，其中，汽车制造业同比增速达44.6%，领跑各主要行业。

对于汽车制造业的较好表现，东吴证券(601555)宏观团队分析认为，这导致4月“规上”工业增加值5.6%的同比增速中，有近2.4%来自于汽车行业，主要受益于极低的基数和4月新能源车的亮眼出口。

但同时，4月工业增加值环比负增长，且前期公布的4月制造业采购经理指数（PMI）时隔3个月再次跌出景气区间，工业生产呈现出阶段性偏弱运行。

“4月制造业PMI出现小幅回落至临界点以下是在经济恢复过程中的暂时性现象。”付凌晖回应称，除去季节性因素，一方面是前期生产快速修复，需求恢复相对偏慢，一定程度上抑制生产继续扩张；二是企业去库存影响，前期由于工业企业库存增长较快，在市场市场需求相对不足的条件下，企业主动去库存，也会影响企业景气程度。

东吴证券宏观团队进一步指出，去库存依旧是当前工业制造业最大的压力，预计去库存的阶段至少要持续到第三季度末，而这期间是否能由主动去库存转换至被动去库存的关键在于相关出口是否能稳住。

对于工业生产面临的压力，付凌晖也提到，一方面是外部形势复杂严峻，世界经济复苏放缓，外需收缩对工业生产影响会逐步显现。另一方面，工业企业还面临着工业品出厂价格下降、成本上升等一些经营困难。

制造业投资略放缓 基建投资保持稳定

投资方面，1至4月，全国固定资产投资（不含农户）为147482亿元，同比增长4.7%。从环比看，4月固定资产投资（不含农户）环比增速为-0.64%，3月为-0.83%，环比增速仍在负值区间。

分行业来看，1至4月制造业投资同比增长6.4%，较一季度放缓0.6个百分点。

对于制造业投资增速放缓，红塔证券(601236)研究所所长、首席经济学家李奇霖分析称，耐用品消费下行叠加海外需求收缩趋势下出口回落，使得企业订单来源不够，且信心不足；此外，产能利用率位于低位，企业进行扩产方面投资的必要性不大。

另在第三产业中，4月基建投资同比增长8.5%，较3月的8.8%出现小幅回落。对此，李奇霖认为，这可能是由于部分地区进入雨季，露天施工进程被耽误造成的，这也和石油沥青装置开工率放缓的趋势相一致。

“4月基建投资增速虽然也有下降，但整体表现较稳。”中银国际证券首席宏观分析师朱启兵分析指出，预计在财政支出的支撑下，全年基建增速有望维持平稳波动。