财联社5月11日讯（记者 徐川） 在经历一季度信贷“开门红”后，4月投放节奏略有放缓。人民银行今日发布数据显示，4月人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元；4月新增社融1.22万亿元，同比多增2729亿元。

整体上看，4月金融数据低于市场预期。财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对4月新增信贷的预测中值为1.28万亿元，对新增社融的预测中值为1.8万亿元，均超过今日发布的实际值。

中信证券首席经济学家明明表示，4月份信贷增长略显乏力，融资需求仍待提振。“7188亿元”对标去年低基数增长有限。整体看，历年4月份均为信贷投放“小月”，而且前3个月信贷的连续超预期表现也透支了后续信贷投放的潜力，大行信贷靠前发力目标基本完成，4月份后信贷供给的边际意愿有所回落。

4月住户存款减少1.2万亿 M2同比增速回落

本月金融数据最受市场关注的焦点在于居民存款的同比大幅减少。数据显示，4月住户存款减少1.2万亿元，较上年同期多减约4900亿元，结束了此前连续13个月的多增。受此影响，带动4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。

这1.2万亿元住户存款流向何处？消费或是投资？财联社记者注意到，市场对此有一定分歧。

招联首席研究员董希淼提到，随着理财产品净值回升，居民投资理财意愿逐步恢复，部分存款回流到资本市场、理财市场。近期黄金价格上涨较快，部分居民还加大了对与黄金相关的资产配置。

从调查数据来看，在央行公布的2023年第一季度城镇储户问卷调查中，倾向于“更多储蓄”的居民比上季度减少3.8个百分点；倾向于“更多消费”和“更多投资”的居民分别比上季度增加0.5个、3.3个百分点。

此外，受居民存款下降影响，M2同比增速比上月末低0.3个百分点至12.4%。对此，申万宏源(000166)宏观分析师贾东旭表示，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费。

但同时，东吴证券(601555)首席宏观分析师陶川持有的观点是“从资产和经济表现看，超额储蓄可能基本上没有流向投资，部分流向了消费，大量流向了房贷。”

“对应的就是股市增量资金不足、博弈特征明显，人流量报复性恢复、但人均消费水平仍不尽如人意（五一人均旅游支出约为2019年同期的80%），居民提前还贷情绪浓厚、二手房挂牌量大涨。”陶川表示。

4月企业、住户中长贷同比“一增一减”

从新增信贷结构来看，4月住户贷款减少2411亿元，上年同期为减少2170亿元，同比多减约240亿元。

4月住户贷款出现大幅减少的部分主要为中长期贷款。数据显示，住户中长期贷款减少1156亿元，同比多减约840亿元；此外，住户短期贷款减少1255亿元，由于上年同期偏低的基数，同比少减约600亿元。

“尽管4月居民中长期信贷余额意外减少1156亿元，但无需对个人住房贷款感到担忧，主要原因为商业银行可能略为滞后1至2个月释放个人住房贷款。”植信投资研究院资深研究员马泓分析说。

马泓表示，根据头部房企和宏观高频数据显示，4月头部（15家上市大型）房企签约销售金额合计3092亿元，同比增长38.3%；4月30大中城市商品房销售面积同比上涨31.2%。“总的来看，高频数据表明房地产市场复苏的趋势是比较清晰的，预期5、6月居民中长期信贷可能重拾增长。”他预计。

另一方面，中长期对公贷款仍为4月信贷投放的主要支撑。数据显示，4月企（事）业单位贷款增加6839亿元，比上年同期多增约1000亿元。

分结构看，中长期贷款增加6669亿元，同比多增约4000亿元；短期贷款减少1099亿元，同比少减约840亿元；最大拖累项来自票据融资，增加1280亿元，比上年同期大幅少增约3868亿元。

贾东旭表示，企业中长贷同比多增幅度回落3000亿，仍保持相对强劲增长，货币政策对于基建和地产的呵护仍在，而企业短期融资已经回到相对正常的节奏之中。

4月企业债融资同比减少 表外融资持续修复

社融方面，4月新增规模为1.22万亿元，同比多增2729亿元。社融新增低于市场预期的主因为前述提及的新增信贷偏弱。

除此之外，贾东旭认为，持续高增的企业中长贷使企业对债券融资需求有所下降。数据显示，4月企业债券净融资为2843亿元，同比少809亿元。

在新增社融结构中，4月表外融资进一步改善。与上年同期相比，4月委托贷款、信托贷款由负转正至83亿元、119亿元；同时，4月未贴现的银行承兑汇票减少1347亿元，同比少减1210亿元。据统计，表外三项同比少减约2029亿元。

对于表外融资的持续修复，明明表示，4月信托贷款和委托贷款正增长，反映出监管压力持续减轻，非标融资在合理范围内得到支持；未贴现汇票规模减少，主要源于商业银行通过票据冲量信贷的行为，票据融资高增对未贴现承兑汇票形成挤出。