今年2月，党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》，全面实行注册制是资本市场又一项全局性重大改革部署，对于健全资本市场功能，提高直接融资比重，促进高质量发展具有重大战略意义。

日前，在证券时报第14届中国上市公司投资者关系天马奖专家评审暨投资者关系管理研讨会上，深交所投资者服务部总监张雪峰结合全面实行注册制的背景，分享了对上市公司提升投关工作水平的看法与建议。

将投资者保护贯穿始终

张雪峰说，本次全面注册制改革，坚持尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的原则，突出把选择权交给市场这一本质，同步加强监管，推进一揽子改革，健全资本市场功能。为适应注册制改革需要，深交所修订了《股票上市规则》等相关规则，进一步优化完善股票发行上市、持续监管、信息披露等相关规定。

一是完善发行上市条件及相关上市安排。综合考虑预计市值、收入、净利润、现金流等组合指标，制定多元化、差异化的上市条件，优化盈利上市标准并新增两套指标体系，进一步提升市场包容性。

二是细化信息披露相关要求。规范“三类股东”权益变动披露要求，强化严重异常波动股票的信息披露和风险提示，并明确对公司及相关信息披露义务人的要求，对于招股书披露后出现重大舆情的，要求在上市首日刊登风险提示公告。

三是明确特定企业的公司治理要求。增设表决权差异安排的相关规定，加强境内投资者权益保护，强调红筹企业应保障境内投资者权益与境外同等，明确红筹企业应建立境内沟通机制等。

此外，试点注册制以来，新证券法、刑法修正案（十一）及《关于依法从严打击证券违法活动的意见》相继出台实施，进一步健全了“零容忍”执法司法体制机制，扭转了违法违规成本过低的局面。这些制度规则的完善，说明将选择权交给市场，不等于放任不管，而是在提高市场包容性的同时，加强事前事中事后全过程监管，进一步强化全链条投资者保护。

对于上市公司而言，应当正视这种市场环境的变化，将“尊重投资者，敬畏投资者，回报投资者”落到实处，共同为建设中国特色现代资本市场营造良好市场生态。

上市公司需加大投关投入力度

随着全面实行注册制改革平稳推进，优胜劣汰的市场生态进一步形成，上市公司的发展越来越离不开投资者的支持。上市公司应当加大投资者关系管理投入力度，促进投资者对公司的了解和认同，让市场更好地认识企业内在价值。

首先，应当充分重视。上市公司应认真落实证监会《投资者关系管理工作指引》提出的各项措施，全面构建从上至下、合理有效的投关机制，让管理层团队更加重视也更多地参与投关活动，通过积极主动的沟通赢得投资者的关注和认同。

其次，应当诚信合规。上市公司开展投资者关系管理的首要原则是诚信合规，即在真实、准确、完整披露公司业绩的基础上，客观揭示公司实际经营情况，实事求是分析业绩变动原因，不得透露或者发布误导性、虚假性或者夸大性信息。

再次，应当平等对待。我国资本市场最大国情是个人投资者数量众多，恪守“平等对待股东”原则，意味着上市公司应当为个人投资者便利沟通渠道，及时妥善回应其诉求；同时，提高信息披露的针对性、有效性和可读性，用“简明清晰，通俗易懂”的语言披露公司实际经营情况。这也是全面注册制下，以信息披露为核心理念的重要体现。

形成互信共赢市场生态环境

张雪峰表示，作为市场组织者，深交所长期深耕市场服务和一线监管，通过建机制、搭平台、重实效，引导上市公司持续优化投资者关系管理工作，推动形成互信共赢的市场生态。

一是完善行业信息披露自律规则。自2013年创业板推出影视、医药行业信息披露指引以来，深交所建立了主板、创业板两套行业信息披露指引体系，行业信息的透明度与可理解性持续显著提升，帮助投资者更好地看懂、看清上市公司。

二是健全互动易平台功能。深交所互动易平台经过多次升级改版，已具备互动问答、网络投票、财务分析、云访谈等功能。2022年日均访问量150万人次，投资者提问38.2万条，举办业绩说明会374场，已成为深市公司与投资者互动交流的重要渠道。

三是多措并举优化投资者互动机制。2022年以来，深交所事前事中事后全链条发力，支持上市公司召开业绩说明会，持续组织开展“走进上市公司”、行业投教沙龙、上市公司投资者集体接待日等活动，全方位多维度展示深市公司新气象、新风貌，为促进公司传递价值、引导投资者发现价值架设沟通桥梁。

投资者关系管理是上市公司与投资者之间良性互动的重要抓手，也是资本市场践行“人民性”的重要体现。下一步，深交所将继续贯彻落实党的二十大精神和中央经济工作会议精神，深入践行“以人民为中心”的发展思想，按照证监会统一部署，积极引导上市公司提升投关工作水平，进一步促进上市公司与投资者双向沟通，为资本市场改革发展构建良好的市场生态。