本报记者 田鹏

2024年9月24日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”），从六个关键维度深化并购重组市场改革，更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。

在“并购六条”指引下，一系列配套政策举措如春笋般接连落地，进一步完善“1+N”政策体系，为资本市场并购重组带来了前所未有的发展机遇。与此同时，上市公司充分发挥主体作用，积极投身并购重组浪潮，借力实现业务拓展、技术升级与产业转型。

数据显示，“并购六条”发布以来，截至目前，深市新增披露701单并购重组项目，涉及金额合计达2155亿元。其中，重大资产重组76单，涉及金额合计为512亿元，分别同比增长192%、26%。特别值得一提的是，2025年4月份以来，新增重大资产重组12单，环比增加300%。

不难看出，以“并购六条”为代表的系列并购重组政策提出，支持上市公司加强产业链整合，加快发展新质生产力，进一步增强监管包容度，持续提升交易效率。重组市场活跃度较前期低谷有所回升的同时，呈现出一系列鲜明趋势，为A股市场的资本运作开启全新征程。

具体来看，一是产业整合类并购占据主流。“并购六条”发布以来，新增披露的68单资产收购（不含资产出售）重组项目中，53单为产业链上下游及同行业并购，占比近八成，上市公司深耕产业链上下游、围绕主业开展整合升级、提升核心竞争力的产业整合逻辑基本确立。其中，15单跨界并购中，超九成拟收购标的均符合新质生产力发展方向，四成为实际控制人主导资产注入。

二是发展新质生产力成为趋势。2024年9月24日以来新增披露重组中，上市公司围绕科技创新和产业布局，向新质生产力方向整合升级已成为主流趋势。从标的所处行业看，电子、医药生物、化工、机械设备等高端制造业和战略性新兴产业数量占比过半。“并购六条”发布以来，71%的新增披露重组标的符合新质生产力方向。

三是拟IPO企业转向重组实现证券化。受IPO市场阶段性收紧、并购重组政策支持等影响，拟IPO企业通过并购重组实现资产证券化的意愿提高。2024年9月24日以来新增披露重组中，23单涉及收购拟IPO企业，其中5家为创业板撤回企业，4家为科创板撤回企业，11家曾接受IPO辅导。

四是收购未盈利资产谨慎试水。“并购六条”支持上市公司基于补链强链、提升关键技术水平需要，收购优质未盈利资产。2024年9月24日以来新增披露重组中，8单涉及收购未盈利资产，除1单为跨界并购外，其余7单均为有助于补链强链的产业整合类并购，不存在亏损上市公司收购大额亏损标的、收购后上市公司由盈转亏等情形。

五是上市公司间产业整合趋于活跃。“并购六条”支持上市公司之间吸收合并，支持沪深北交易所上市公司展开多方面合作，助力打造特色产业集群。产业龙头上市公司加速“A并A”“上市公司间吸收合并”。此外，收购上市公司子公司、新三板挂牌企业成为并购新路径。

六是跨境并购呈现边际复苏迹象。出于寻找新的增长点、降低海外关税压力等需求，上市公司积极通过跨境并购“走出去”，优质境外标的受产业方更多关注。2024年9月24日以来，2家上市公司筹划跨境重组，如惠州光弘科技股份有限公司收购AllCircuitsS.A.S.100%股权及TISCircuitsSARL0.003%股权，进一步补链强链。

（编辑 张明富）