4月14日，根据海关总署披露的最新数据，2025年一季度，中国进口同比下降6%，主因包括国际大宗商品价格下跌（拉低进口增速2.6个百分点）及同比减少两个工作日。

　　进入二季度，随着特朗普“对等关税”的“高举轻落”，矛盾的焦点回到中美之间，新的较量刚刚开始。宏观层面指标出现系列波动：VIX指标从高位回落，美元指数已经回落至100以下，创三年新低；远期美债收益率的抬升也开始被市场所关注。

　　国际原油方面，欧佩克月报预计美国关税将对石油需求产生影响。4月14日，欧佩克月报将2026年非欧佩克成员国的供应增长预测从此前的每日100万桶下调至每日90万桶；2025年对欧佩克原油的需求预期为4260万桶/日，2026年对欧佩克原油的需求预期为4280万桶/日。

　　在此之前，“对等关税”扰动下，国际原油市场经历宽幅震荡，呈现罕见的"暴涨暴跌"态势。在此前的4月4日至12日调整周期内，国际油价曾暴跌近14%，布伦特原油更是一度跌破60美元关口，创下三年新低。受此影响，国内成品油价格也将在4月17日迎来调整，预计届时油价将大幅下调，有望出现近三年来最大跌幅。

　　有关以原油、天然气等为首的国际大宗商品的价格下挫成因以及在“对等关税”风波下未来走势如何？价格下跌为何没能带来进口份额的增长？政策层面将有哪些储备？

　　4月14日，和讯网与捷诚能源控股有限公司首席经济学家闫建涛进行交流，以下为国际大宗价格下跌动因的文字梳理。

　　和讯：中国作为全球最大大宗商品进口国，一季度进口量是否因价格下跌而明显增加？如何解读“价格跌但进口量未显著增长”的现象？

　　闫建涛：2025年1-3月，总体天然气进口量下降10%，进口额下降16%。2025年1-2月，中国LNG（液化天然气）进口量下降19%，进口额下降23%，而管道气进口量增长9%，进口额增长5%，总体天然气进口量下降8%，进口额下降14%，体现了LNG贸易对进口天然气有着放大的影响。中国LNG进口量大幅减少主要是因为国内外价格倒挂，国际价格跨区域价差过小，没有贸易盈利空间。

　　同时，国内需求影响不振，2025年1—2月，全国天然气表观消费量699.4亿立方米，同比下降3.4%。而1—2月天然气产量433亿立方米，同比增长3.7%。

　　2024年，中国进口原油单价为81.12美元/桶，高于布伦特均价79.82美元/桶，溢价为1.30美元/桶。2025年1-3月，中国进口原油单价为75.62美元/桶，高于布伦特均价74.89美元/桶，溢价为0.73美元/桶，随着国际油价和中国进口量的下降，溢价缩小。

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