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疯狂的无预期,才是财富秘码

在特朗普宣布美国解放日即将到来之际,美国以及传统盟友的股市投资者似乎面临被套的命运。

4月2日,是特朗普宣布的“解放日”,全球市场进入了解放日大动荡。

3月30日,特朗普宣布,将在这一天针对所有国家宣布大规模的对等关税计划,特朗普已经对铝、钢铁和汽车征收关税。就在3月25日,他还表示可能会给很多国家提供关税优惠,但需要对等。如今,一夜变脸,彻底打破此前仅针对10-15个贸易逆差大国的预期。

不过,这也是常态了。

全球股市毫无头绪,只有下跌

路透社形容,全球贸易体系地震式重构,全球资本和货币市场也必然地震式重构。

全球3月31日,周一,市场不得不开盘,最早开盘的亚太股市愁云惨雾。

路透社从东京发回一手消息。东京股市日经平均指数开盘较前一交易日下跌680.15日元,至36,440.18日元,有投资者抢在开盘之前抛售,不管是美国公布的通胀和消费数据,还是日本本土的高科技股票,都让他们灰心丧气。

下面这张图显示,从3月28日开始,也就是最新的两个交易日,日经225指数无法扛住重压,断崖式下跌。

从半导体到汽车到投资公司,东京电子、丰田汽车、索尼集团、软银集团都在大幅下降,东京证券交易所33个行业板块全部下跌,其中保险、有色金属、石油和煤炭产品、银行、证券等跌幅居前。

日本、韩国与加拿大一样顺从,但有人看到美国街头行驶的大量日本车、德国车、韩国车,非常不爽,关税伺候。3月26日,特朗普表示,美国将对进口汽车和汽车零部件征收25%的关税,自4月3日起生效。这些措施将适用于成品汽车和卡车。

3月27日, 财经新媒体援引咨询公司标普全球汽车(S&P Global Mobility)的数据,2024年在美国销售的乘用车新车中,近一半从海外进口,其中包括美国本土三大车企,因为这些企业或在海外生产,或者使用海外零部件。

FX168数据显示,特朗普宣布的第二天,通用(GM)和福特(F)股价分别下跌7.4%和3.9%,专注于欧洲车型的斯特兰蒂斯Stellantis(STLA)下跌2%。摩根大通(JPM)以“重大”盈利风险为由,大幅下调了对汽车行业的评级和估计。

按照进口数据,受影响国家排序分别是墨西哥、韩国、日本、加拿大,中国反而敞口较小,但中国的零配件将受较大冲击。

不确定性将冲击所有市场,美国股市无法独善其身。

据FX168分析,3月28日美股受到强烈打击,三大股指集体大幅收跌。标普500指数或将出现六个季度以来的首次季度下跌,而以科技为中心的纳斯达克指数将出现自2022年以来的最大季度跌幅。

美股未来预期并不美好。

瑞银全球财富管理公司预测,由于美国关税的经济影响,标准普尔500指数2025年的目标从6600下调至6400,这与包括巴克莱银行和高盛在内的其他华尔街公司的行动大致相同。瑞银还将标准普尔500指数2025年每股收益预期从270美元下调至265美元。

由于关税、地缘、科技竞争等冲击波远未结束,还将越来越激烈,股市面临的不仅是解放日冲击,而是延续很久的特朗普冲击和彼得蒂尔冲击波。

信心不在,黄金大涨

因为预期的错乱,对未来的恐惧,以及美元信用危机,黄金价格涨出天际。

CPM集团表示:“当前全球政治经济不确定性已达1941年以来最高水平,这直接反映在金银价格中。”

3月31日亚市早盘,黄金再度创下历史新高,中午11点19分,纽约金来到3141.890美元/盎司。据新浪外汇,截止3月29日的一周,金价上涨2%,收报3084.11美元/盎司,为连续第四周涨势,而且多次刷新了历史高点。今年第一季度,金价累计上涨超过17%,创下自1986年以来最佳季度表现。

购买了黄金投资品的朋友看到这样的走势,开心之余,更多的是不可思议,预计到黄金会涨,没想到迎来了一头金光闪闪的疯牛。而且是2018年开始的长期疯牛。

目前产业链上的企业日子都很好过。

FX168转引世界黄金协会数据,黄金开采利润近年来显著增长。2024年第二季度,黄金矿企平均利润率高达每盎司950美元,为2012年以来最盈利的时期。2024年全球地上黄金库存总量已增至216,265吨,较五年前增长9%。

黄金投资者激情澎湃,截至2月,全球区域性黄金ETF吸引资金流入94亿美元,为近三年之最。例外的是终端销售门店,日子好得有限,进货成本大幅上升,价格上涨过快导致消费者观望。

3月30日,FX168援引晨星分析师乔恩·米尔斯(Jon Mills)的观点,预计未来五年金价可能回落至每盎司1820美元,较当前价格下跌38%。

对黄金的极度悲观有搏出位的可能。目前的黄金形势可以与上世纪70大滞胀时代比较,全球政治、经济出现了根本性的变化,黄金是危机的体现。

回顾历史,每一次黄金长期上涨都有明确的理由。根据2024年10月11日海通证券发布的研报,过去50年黄金价格回顾。黄牛迎来三轮牛市,分别是1971年经济滞胀、黄金与美元脱钩形成的牛市;2001后商品属性爆发,迎来十年长牛,这是克林顿后期的货币发行有密切关系;2018年后再次开启新一轮上涨周期。

此次黄金上涨,短期因素是美国对俄罗斯的愤怒,和对伊朗的军事威胁。但这次黄金上涨并没有达到目的,美国仍然被债务捆绑。

市场动荡还将持续

国际投资者承受巨大损失

市场动荡还将持续。

以为特朗普武器库中只有对等关税,指望4月2日后特朗变能够消停,那就大错特错了,他还有次级关税、军事保护费、美债使用费等一系列无中生有的武器,这意味着,只要特朗普在任,预期不可能明确,动荡就将持续。而现在,特朗普已经提出“有一些办法”可以让他寻求第三届任期。

想要在一片混乱中寻找主线,得回到两个群体,一个是科技右翼财富与权力相结合的彼得蒂尔等集团,另一个被视作总统经济顾问委员会主席的Stephen Miran群体。这两个群体在反全球化、重构贸易体系方面,非常相似。

我们此前分析过彼得蒂尔在科技右翼势力中的巨大影响力,目前的反全球化、小政府、国内降低税收、高关税、加密货币等都与这一集团相关。

彼得蒂尔虽然貌似极为成功,却是个彻头彻尾的悲观主义者,他每次都在股市刚开始启动时大笔抛售股票,在二级市场损失了大笔的财富,他给自己一家挖好了发生灾难时的地堡。彼得蒂尔通过创业和硅谷关系网的风险投资成为巨富,通过冷酷退出得到大笔收入,彼得蒂尔不可能对二级市场抱持感情,也不可能对弱势群体有真正的同情心。

Miran是哈佛大学经济学博士,如今被特朗普任命为白宫经济顾问委员会主席。去年11月,Miran发表了题为《重组全球贸易系统的用户指南》(A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System)的41页文章,被不少分析人士视为读懂特朗普贸易政策的指南。

题为《谁是特朗普贸易政策的军师?》的自媒体文章作者分析了Miran的降低美国负债的办法:

一是增加关税、把负担转嫁给其他国家;

二是迫使对美贸易国提高汇率,支付安全费用,总之,让其他国家支付成本;

三是迫使盟国交保护费,安全不是白给的;

四是向国债持有者征税。

总而言之,要颠覆以前的一个基本的货币分析框架,美元要成为全球货币,但美国不必支付负债率节节上升的成本。美元既是霸主,还不必负债,谁跟美国做生意谁负担成本、谁买美债谁负担成本,至于原因,主要是因为美国拳头硬。

看来,这一轮受害者是全球的美国贸易商、美元资产拥有者。

3月30日,FX168转引《华尔街日报》的报道称,新西兰的教会牧师、挪威主权财富基金以及散户投资者,这三个毫无关联的群体,如今共同面临着美股回撤的风险。

过去十多年,因为美股有超额回报吸引了全球资金,本世纪初,全球投资者持有7%的美股市值,如今约有20%。美股在MSCI全球股票指数中的占比已达72%,而在2008年仅为47%。美债在全球债券指数中的权重也显著上升。

现在,欧元区投资者受到汇率和股价的双重打击,根据FactSet的数据统计,尽管标普500指数自2月高点回撤约9%,但由于美元贬值,欧元区投资者的实际损失高达13%。

这大概就是这一轮市场的逻辑,不是我的人,吃下去的给我吐出来。是我的人,想方设法让他富。这大概就是最新一轮汽车关税被视作对特斯拉较为有利的原因,也是彼得蒂尔等圈内成员以往财富窍门的延伸。

由于这群人对财富极为偏执,又有着与以往截然不同的价值观,道德底线不同寻常,数字货币仍然值得密切关注,因为,那是最神秘、最有运作空间的新财富领域。

3月27日胡润财富榜发布了全球富豪榜,币安创始人赵长鹏身价1600亿人民币,仍是加密货币领域的首富。平均而言,加密货币领域的财富年增 80%。作为科技右翼集团,加密货币在他们伸手可及的范围之内,是比较顺手的工具。

我们这个时代很分裂,科技进步指向资源配置全球化,但税收和利益的封闭性,导致各大经济体有越来越强的自给自足动驱动力。

在这一轮大变局中,中国并未落后。美国对中国半导体等技术的全面封锁,不仅让中国走出了DEEPSEEK这样有东方思维特色的人工智能大模型,还让中国光刻机技术走出了关键一步。

中国科技板块因此沾到雨露,下图显示了2025年以来东西双方科技估值的变化。过去十几年,美国进入高科技快车道,现在,中国大概可以成为天平保持平衡的另一方,具有基本的对冲价值了。

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日期:2025-04-01来源:财经新闻网
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