停牌一天之后，中航产融（600705.SH）及控股股东中航工业所筹划的重大事项揭开面纱，拟终止上市的决定也让公司成为继玉龙股份（601028.SH）后，2025年第二家宣布主动退市的A股上市公司。

28日晚间，中航产融发布公告称，经公司董事会审议通过，公司拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上交所的上市交易，并转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。

公告显示，为充分保护投资者的利益，公司本次终止上市方案设置异议股东及其他股东保护机制，由中航工业向除中航工业及集团其他下属单位外的异议股东（限售或存在权利限制的股份等情形除外）提供现金选择权，现金选择权的行权价格为3.54元/股，较3月27日的收盘价溢价0.1元。

值得注意的是，以去年三季度末中航产融每股净资产4.24元计算，当前公司股价已深度破净，市净率（MRQ）仅为0.81，目前3.54元/股的现金选择权行权价，大幅低于每股净资产价格。

公司方面表示，本次终止上市尚需取得中航工业的批复，以及股东大会决议通过后，在15个工作日内向上交所提交申请。终止上市后，将在做好风险化解的前提下谋求经营发展，目前公司无资产注入和对外并购安排，也无重新上市安排。

中航产融选择主动退市，与其经营状况不佳、业绩恶化或直接相关。财务数据显示，近年来公司业绩持续下滑，2022年-2024年归母净利润分别为16.82亿元、2.90亿元和预计-0.48亿元，同期扣非净利润分别为15.48亿元、0.8亿元和预计-1.89亿元。

公司在2024年的业绩预告中表示，去年公司经营业绩受到多重超预期因素影响，导致营业收入、手续费及佣金收入等有所下降，此外受外部宏观经济形势等影响，市场整体资产价格承压，公司持有的资产账面价值出现一定下滑。2024年，公司计提各项资产减值准备合计超22亿元。

面对业绩承压，中航产融也尝试过自救。

公司今年1月发布的公告显示，将通过非公开协议转让的方式向控股股东中航工业及其一致行动人中航科创转让所持中航重机（600765.SH）、中航科工（02357.HK）、中航光电（002179.SZ）、中航机载（600372.SZ）等8家参股公司股份，股份受让方以现金方式支付对价，转让价款共约53.61亿元。

但雪上加霜的是，3月21日，中航产融公告，公司6年前与中国人寿（601628.SH）等战略投资者签订《增资协议》，向彼时公司全资子公司中航投资增资；其中，中国人寿增资60亿后，公司未能完成换股而产生了股权回购纠纷，被中国人寿起诉，涉案金额暂合计27.1亿元，目前案件已立案受理，尚未开庭。

中航产融并非今年A股首个宣布主动退市的公司。就在一周前，玉龙股份也因公司经营状况不佳，现金流持续恶化，经营面临重大不确定性而主动撤回A股上市交易。彼时，玉龙股份对异议股东的现金选择权为13.2元/股，略高于公司股票停牌前的市场价13.04元/股，但大幅高于4.4元的每股净资产。

过去两年，还有*ST亚星（600213.SH）、经纬纺机（000666.SZ）等公司主动选择了退市，其中，多数公司的退市原因都与业绩亏损、经营面临重大不确定性等相关。