证券时报记者 江聃

12月17日，国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，共九条，明确了市值管理目标和方向，提出了六大市值管理工具，要求健全工作机制、强化正向激励，坚守合规底线等。

国务院国资委表示，将重点围绕《意见》落地实施，把提升中央企业控股上市公司投资价值、强化投资者回报作为一项长期工作来抓，指导推动中央企业用好市值管理手段，积极回应市场关切，维护投资者利益，为促进资本市场高质量发展作出新的更大贡献。

《意见》从六方面提出改进和加强控股上市公司市值管理工作，具体包括：支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组；指导控股上市公司从完善公司治理、规范实施股权激励等方面加大市场化改革力度，激发上市公司活力；督促控股上市公司全面提高信息披露质量，完善ESG（环境、社会与治理）管理体系，加强舆情信息收集和研判，切实维护企业形象和品牌声誉；指导控股上市公司多途径多形式强化投资者沟通，增进市场认同；引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例；推动中央企业和控股上市公司建立常态化股票回购增持机制，规范减持行为，积极解决控股上市公司长期破净问题。

中国企业改革研究会研究员周丽莎对记者表示，“工具箱”既涵盖了市值管理的传统手段，也有创新，如从完善公司治理、规范实施股权激励等加大市场化改革力度，可激发企业活力。

中国企业联合会特约高级研究员刘兴国也对记者表示，《意见》针对很多中央企业控股上市公司特点作出了具体安排。如要求“建立常态化股票回购增持机制”，“积极解决控股上市公司长期破净问题”，是要动态跟踪破净问题，并及时采取回购等措施加以解决。

《意见》提出，中央企业控股上市公司要积极开展有利于提高投资价值的并购重组，“推动企业内部优质资源进一步向控股上市公司汇聚”、“规范稳妥实施分拆上市”、“控股上市公司要积极寻找并投资并购那些拥有核心科技资源的公司或项目”、“严控控股上市公司盲目扩张、增加过剩产能、破坏财务健康、降低经营效率的对外并购行为”。

中泰证券首席策略分析师徐驰对记者表示，相较于2012年～2015年的并购重组周期，本轮市值管理呈现出两个鲜明特点。一是更强调“真金白银”的投入，二是更注重价值的持续提升。新政策鼓励上市公司围绕战略性新兴产业开展并购重组，支持传统行业通过重组提升产业集中度，引导上市公司向新质生产力方向转型升级。这体现了市值管理与国家战略的深度融合。

《意见》要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为，健全市值管理工作制度机制，提升市值管理工作成效。指导控股上市公司“一企一策”细化年度实施方案和具体举措。国务院国资委将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励，强调中央企业和控股上市公司开展市值管理要严守依法合规底线。

“健全市值管理工作机制、强化正向激励是市值管理成功的关键。”周丽莎表示。

徐驰表示，年初至今，我国已初步建立新的市值管理政策支持体系，市值管理进入新阶段。这一阶段的特点是在金融监管框架下，将通过并购重组、加大回购分红等方式，实现向投资者让利的公司价值管理。

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