本报记者 吴晓璐

随着中央经济工作会议的召开，明年经济工作重点逐渐清晰。近日，证监会召开党委（扩大）会议，明确了明年资本市场工作的四个主要方向。

对于明年经济修复着力点以及股市走势，12月15日，记者在汇正财经2025年度策略会现场，采访多位与会专家。专家普遍认为，经济修复的着力点在于内需，需要从投资和消费两方面推进。投资方面，需要发挥政府投资“启动键”作用，消费方面，推动传统消费复苏，拓展新型消费增长点。随着超常规逆周期调节放大招、出实招，经济将迎来修复，上市公司经营好转，股市也将随之企稳，重心上移，此外，如果中长期资金入市加快，股市重心也会水涨船高。

紧抓经济修复着力点

消费投资并重扩内需

中央经济工作会议提出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。专家认为，扩内需从此前的重投资转向投资消费并重。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群接受《证券日报》记者采访时表示，明年中国经济修复最重要的还是要扩大国内需求，中央经济工作会议将其列为九大任务之首。目前，政府投资扮演着扩大内需“启动键”的角色，大规模的政府公共产品和服务投资是非常有必要的，可以扭转市场需求收缩，显著增加企业的订单，进而促进企业生产和投资进一步活跃。

“在政府投资的有力拉动下，生产企业订单将显著增加，实体经济将进入全面恢复的状态，就业形势也会随之明显好转，居民消费能力和信心增强，进而激活国内超大规模的内需，达成政府投资启动内需的目标，最终推动中国经济增长进入一个新的持续回升周期。”张立群说。

从消费方面来看，中央经济工作会议既强调了“两重（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）”“两新（大规模设备更新和消费品以旧换新）”，也提出积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济等新经济。

“今年中央经济工作会议提出了一些新经济，比如首发经济、冰雪经济、银发经济等，这些新经济体量可大可小，其中，有冬奥会做先决条件，冰雪经济已经初具规模，正在逐步扩张。”汇正财经首席策略师杨首骏接受《证券日报》记者采访时表示，另外，最近火起来的谷子经济，体量可能不大，但是概念很新。对于这类新型消费，如果能找到增长点，对于刺激消费应该还是比较有效果的。

与此同时，传统消费体量更大。杨首骏表示，传统消费对大多数人的影响更大，也是影响全年GDP的核心因素。如何让传统消费在明年有明显复苏，以适应不同收入群体的需求，还需要进一步细化政策，预计明年出台更加具体的举措。除了往常的“两重”“两新”，市场也在期待从税收方面等进行调整优化，比如提高个人所得税起征点。

中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力接受《证券日报》记者采访时表示，提振消费方面有几个抓手，除了继续发放消费券、加码“两重”“两新”之外，首发经济、冰雪经济、银发经济等这样一些新消费经济形态以及年轻人热捧的“谷子经济”等二次元消费都值得挖掘。

“另外，从社会保障方面来看，如果能够进一步从医疗、教育、就业和养老等民生方面发力，改善居民预期，也有助于促进消费。”朱克力表示，目前，中低收入居民具有预防性储蓄倾向，储蓄如果持续增加，会使之消费支出减少，进而导致生产过剩加剧和GDP增长乏力，所以要多措并举打破这个恶性循环，改变相对收缩的状态，未来不排除还会有一些超预期增量政策出台。

明年股市预期偏暖

重心有望稳步提升

对于股市，12月份召开的中央政治局会议和中央经济工作会议均明确要“稳住楼市股市”，此后证监会召开的党委（扩大）会议也提出，“着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。”

对于明年股市走势，市场普遍预期偏暖，目前，股市稳定已有基础，明年重心有望稳步提升。

“目前，股市在我国宏观经济中战略地位不断提升。”中国首席经济学家论坛理事、西京研究院院长赵建接受《证券日报》记者采访时表示，实际上，自9月份中央政治局会议以来，货币政策和财政政策已经转向，股市已经初步稳定，体现在两个方面，一是股市初步具备了赚钱效应，二是市场活跃度明显回升，并保持良好势头，成交额连续50多个交易日破万亿元。

对于明年股市走势，一方面，随着实体经济持续恢复，上市公司业绩会不断好转，这将促进股市整体回暖。张立群表示，目前，中国经济正处在触底回升的重要阶段。中央在超常规逆周期调节方面，已经推出一些大招和实招，有望推动明年经济持续回升向好，进而带动上市公司业绩普遍改善，助力股市整体回暖。

另一方面，监管部门正在积极引导中长期资金入市，也将进一步推动股市回暖。杨首骏表示，如果明年股市中长线资金入市加快，市场重心和指数也会水涨船高。

谈及稳股市的针对性措施，赵建表示，政府正在逐步推出。10月份央行创设的2项资本市场工具，可以为股市提供流动性支持，其中，证券、基金、保险公司互换便利也是震慑空头的一个重要工具，在股市超跌、市场流动性不足时，将发挥重要作用，有助于维稳股市。另外，要增强宏观政策取向一致性。一些行业政策出台前，需要整体评估对股市的影响，管理好预期和稳定投资者的信心。

在杨首骏看来，需要保障股市的公开、公平和公正，给普通投资者创造更好的环境，让所有投资者在同一个水平线上，所以要严厉打击误导市场的“小作文”、内幕交易等违法行为。查清楚背后的既得利益者，严厉打击。未来，随着内需逐步复苏，股市也能走稳，并循序渐进走远。

（编辑 乔川川）