由三亚中央商务区支持，《财经》杂志、财经网、《财经智库》主办的“三亚·财经国际论坛暨第四届三亚财富管理大会”12月1日在三亚举行。清华大学创新创业与战略系教授、文化经济研究院院长魏杰在大会上表示，目前中国经济政策最大亮点就是根据逆周期调节政策实行增量财政政策和增量货币政策，对于中国经济进行强刺激。

清华大学创新创业与战略系教授、文化经济研究院院长魏杰

从增量财政政策来看，魏杰认为目前的增量财政政策重点有五个方面：第一，化解经济当中的堵点跟风险点，保证经济平稳运行；第二，保证大基建的平稳运行；第三，推进城市化；第四，加大对民生的投资；第五，推动科技创新。

增量货币政策方面，魏杰也给出五个方面的方向重点：第一，要保证整个经济发展的货币的需要；第二，实行低利率政策，最大限度降低消费和投资的成本；第三，增量货币政策支持增量财政政策；第四，要对房地产实现止跌回稳的这个调节；第五，保证资本市场的持续繁荣。

在魏杰看来，目前所讨论的增量财政政策和增量货币政策的基本运作框架就这样。他判断，货币政策、财政政策的运作实效最快三个月见效，最慢六个月见效，应该明年两会之后这两大政策运作效果可能显现出来，对于中国的稳增长会有非常大的作用。

不过魏杰强调，要长久持续的发展，光靠政策不行，还要深化改革。他认为，增量财政政策和增量货币政策目前稳定宏观经济的运行将是有意义的，从这个进度来看，可能这两个政策对于我们的改革也会创造一个良好的环境。

以下为部分发言实录：

在座的各位新老朋友，非常高兴大会给了我一点时间让我对目前的中国经济政策做一点体会式的发言。大家知道，目前中国经济政策最大亮点就是根据逆周期调节政策实行增量财政政策和增量货币政策，对于中国经济进行强刺激。

那目前的重点：一个是增量财政政策，一个是增量货币政策。我们先讨论一下增量财政政策，我自己体会目前的增量财政政策重点有五个方面：

第一，化解经济当中的堵点跟风险点，保证经济平稳运行。这个方面大致要做以下五件事：

第一件事是置换地方的隐性政府债把地方政府跟企业解脱出来。现在隐性政府债全额14.3万亿，我们2027年化解二万亿，2028年再化解十万亿，如果到2028年化解12万亿基本上能够化解掉，这个就把地方政府相关企业解脱出来了。

第二件事是保证房地产止跌回稳，一个是利用财政资金收购一部分的过剩的商品房变成保障住房，这样既调整了房地产供求关系，又能够在民事方面有所贡献。另外一个调节房地产的交易方面税费，降低房地产的交易成本来保证房地产的止跌回稳。

第三件事是要对国有银行注入资本金，提高国有银行的资本金的充足率，来为化解金融风险提供良好的基础。

第四件事是要准备向地方政府转移十万亿，转移支付十万亿，要实现三保，就是保工资、保民生、保正常运转，差不多十万亿今年实现三保。

第五件事是推动两个以旧换新，一个是所谓的汽车跟家电的以旧换新，一个是生产设备的以旧换新。这两个以旧换新既能调节目前的内需不足的问题，又能够推动中国经济高质量增长。

第一个方面的所谓重点就是化解经济运行当中的堵点和风险点大致要做五件事情。

第二，保证大基建的平稳运行。大基建包括两个部分，一个是传统基建，传统基建有三个，一个是交通方面的基础设施，一个是能源方面的基础设施，一个是水利方面的基础设施。另外的一个新基建，新基建包括三个，一个是信息方面的基础设施，一个是新能源方面的基础设施，一个是科技创新的基础设施。所以大基建包括传统基建和新基建两个部分，去年这个部分的投资总量是23万亿，占GDP总量的18%，今年和明年继续保证大基建平稳进行，我不太赞成目前认为中国大基建时代过去了的提法，我觉得这个提法有一点不太确切。

因为大基建包括两个部分，一个是传统基建一个是新基建，传统基建确实因为12各省市负债率太高今年不准开新的项目，新基建方面持续上升的。所以我觉得恐怕不要提中国大基建时代过去了，实际上还要保证大基建平稳运行，尤其有三个行业很厉害，一个是建筑施工、建筑材料、建筑设备，这三各行业对于中国经济增长保就业重要作用，不太赞成提中国大基建时代过去了，还应该保证大基建平稳运行这是第二作用方面。

第三，推进城市化。现代化的基础是城市化，增量财政政策还应该把城市化作为重要的方向，目前看来城市化两个重点，一个是城市更新。城市更新包括三个，一个是城中村改造，最近已经从10个城市搞到300个城市。另外一个，是地下管网的改造，抗灾能力的提升。

城市化另外的一个就是人的城市化，1.7亿农民工成为新的城市人人的城市化，最近通过户籍制度大幅度改革，这个要搞所谓的集体户口，就是租房也可以落户了，按照落户情况增加对于这些城市的医疗、教育、社会保障的投资，实现人的城市化。

所以增量财政政策重要的方向就是所谓的城市化，既包括城市更新，也包括人的城市化，这是增量政策第三个方面的作用。

第四，加大对民生的投资。民生包括保障住房、教育、医疗、养老保障这四条，应该加大这个部分的投资才行，因为这个部分的投资不仅体现了所谓的以人民为中心的治国理念，同时对驱动消费有巨大作用，消除了消费后顾之忧，后顾之忧太重消费根本起不来，通过民生大部分投资可以解决后顾之忧的问题，对于目前驱动消费有非常大的意义。

最近看到有的学者研究，有人提出未来是不是民生方面我们增加五万亿的金融支出，就是1万亿进行计算支出才行，我很支持这种观点，因为我们确实目前消费驱动难点就是消费后顾之忧太重，比如说养老金，我们除了体制内养老金之外，城乡居民养老金每个月两百多块钱你想一想怎么有大的消费，明年提到五百块钱一个月，有的更高提到一千块钱一个月，一旦提高养老金非常偏低的城乡居民，对于消费驱动是有意义的。

我是赞成目前财政，增量财政政策要把更多的资金投向所谓的民生方面，这样对于驱动消费驱动内需有意义的。

第五，推动科技创新。科技创新是新质生产力的基础，也是现代产业和未来产业的基础，没有科技创新就没有什么新质生产力，有没有什么现代产业和未来产业的问题。所以，增量财政政策加大对于科技创新的支出，大致上有以下三个方面的重点：

一是科研资金的支持，我们建议未来财政支出里面对科研支出比例年增长率在8%以上，而且保持8%的增长，以为科技创新是烧钱的行为，没有钱怎么科技创新，应该加大每年支出，最少增长速度是8%以上。另外加大对于科技创新的物质基础建设，科技创新不是嘴吹出来的，需要靠物质技术支持的，像大型装备实验室，没有实验室怎么搞创新，国家应该加大这个方面的支持。这些方面有些企业能力是有限的，需要他支持自己科技创新，所以国家应该加大力气对物理基础建设，就是我们讲的大科学装置和现代化实验室。

二是加大基础研究，基础研究是科技创新的思维来源跟基础，你想谈数字经济，没有数学就没有数字经济，数学模型算法创新不了，哪有什么数字经济。基础研究极其重要，财政应该加大对于基础研究投资才行，这个是增量财政政策第五个方面推动科技创新。

一个是加大对于科研资金的投资，一个是物理基础建设，一个是基础研究的投资。总体来讲增量财政政策目前的重点就这五个方面，这五个方面如果运行好的话，我估计明年的六月份之前我们经济增长应该显现出一个新的状态，这是目前一个政策亮点就是增量财政政策。

另外的一个亮点就是增量货币政策，增量货币政策大致上的作用方向重点也有五个：

第一，要保证整个经济发展的货币的需要。就是货币的供给一定满足现实货币的需要，有行话讲就是M2的增长速度和社会零售增长速度高于名义GDP增长速度，保证货币供给充足这样才能保证增长发展。

第二，实行低利率政策，最大限度降低消费和投资的成本。低利率政策未来增量政策最重要的对象，由于利率降低，降低消费投资的成本，对于绿色金融、科技金融、数字金融等等有巨大的作用。

第三，增量货币政策支持增量财政政策。以增量财政政策关键是发债，尤其发三十年、五十年特长期债，谁来买，货币政策应该支持，就是央行可以在公开市场收购各种债券，其中包括国债，这样货币政策会有效的支持财政政策，因为增量财政政策如果没有货币政策的支持的话很难实现较为平稳的运行。所以，增量货币政策第三个重点就是支持增量财政政策的运行。

第四，要对房地产实现止跌回稳的这个调节。要保证房地产止跌回稳三件事：一是降低首付比例，一个降低贷款利率，降低首付比例降低贷款利率是增量政策支持房地产重要的一条；二是增量货币政策准备拿出三千个亿以1.7亿的利息支持收购一部分的商品房变成保障性住房，所以大家看到了，已经正式公布了，以1.7的利率要向市场投放三千亿来收购过剩的商品房把它变成保障性住房，调节房地产的供求关系；三是实现白名单制度，今年年底要向房地产企业投放四万亿的信贷，通过投放信贷来保证房地产企业资金的需求，所以增量货币政策对于房地产所谓的止跌回稳大致上三项工作，大家看实际上已经开始展开了。

第五，保证资本市场的持续繁荣。就是我们讲的股市，目前增量货币政策有两项已经启动了，一个是互换便利五千个亿，通过互换便利办法向市场投放五千亿，支持券商、保险、基金、投资于资本市场；第二条特殊再贷款通道三千亿，支持上市公司回购自己股票，推动上市公司的重组并购来保证所谓的资本市场运行。所以目前增量货币政策对于发展稳定股市最起码这两条已经确定了，一个是五千亿的所谓互换便利，一个是三千亿的所谓特殊再贷款通道来保证所谓资本市场的发展和运行。

总体来讲，目前所讨论的增量财政政策和增量货币政策的基本运作框架就这样，我自己判断货币政策、财政政策的运作实效最快三个月见效，最慢六个月见效，应该明年两会之后这两大政策运作效果可能显现出来，对于中国的稳增长会有非常大的作用。

当然，要长久持续的发展，光靠政策不行，还要深化改革，但是这两个政策对于目前稳定宏观经济的运行将是有意义的，我觉得从这个进度来看，可能增量财政政策和增量货币政策这两个政策对于我们的改革也会创造一个良好的环境。改变不可能在混乱当中改革，一定获得一个平稳环境之后才能深化改革，这两个政策恰恰有这样的作用，对于我们未来改革也是有意义的。

这个就是我对目前宏观政策的一个简单解读。由于时间关系，我先讲这么多。谢谢大家！

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