本报记者 韩昱

据新华财经消息（下同），北京时间11月27日，美联储公布了最新的货币政策会议纪要（以下简称“纪要”）。纪要显示，美联储倾向于渐进式降息，即逐步将货币政策转向中性立场。

本次纪要透露了11月初美联储货币政策会议的相关情况。11月8日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.5%至4.75%之间，为今年9月份首次降息以来第二次降息，实现了“二连降”。

巨丰投顾高级投资顾问朱华雷告诉《证券日报》记者，从美联储公布的最新货币政策会议纪要来看，未来美联储的货币政策预计更偏向“中性化”，而非更加激进，背后原因主要在于美国国内经济的表现以及就业市场数据。这意味着未来美联储可能在降息节奏方面出现放缓，或是在降息幅度上出现缩减。

纪要显示，美联储官员之所以倾向逐步将货币政策转向中性立场，在于其对所谓既不限制也不刺激经济增长的“中性利率水平”缺少明确的预期，尚不确定当前的利率水平距离“中性利率水平”多接近，这是美联储未来需谨慎降息的理由。不少美联储官员都认为，由于这一不确定性，美联储对“货币政策限制程度的评估变得复杂”，因此逐渐减少货币政策的限制是合适的。

中国银河证券首席经济学家章俊告诉《证券日报》记者，美联储在较大的不确定性之下可能保持谨慎的态度，2024年仍有望累计降息100个基点，但2025年降息的幅度可能在75个基点或更低。总体上，虽然美联储通过货币政策达成美国经济“软着陆”将面临波折，但美国劳动力市场的相对稳定、生产效率的提升等条件给了美联储相对充足的操作空间。

在9月份和11月份降息后，美联储2024年累计降息幅度达到了75个基点。美联储公布的日程安排显示，12月17日至12月18日，美联储将举行今年最后一次货币政策会议。市场目前对美联储此次会议是否将降息仍存分歧，11月27日FedWatch数据显示，目前市场有66.3%的概率押注美联储将降息25个基点，33.7%的概率将维持利率不变。

纪要显示，部分美联储官员认为，如果美国通胀居高不下，美联储将可能暂停加息，并将利率维持在限制性水平。还有一些美联储官员认为，如果美国经济或劳动力市场表现恶化，美联储将可能加速降息。

朱华雷认为，美联储12月份降息与否最终还是要看11月份的美国经济数据和劳动力市场的表现情况，但预计美联储将更倾向于降息。对于国际金融市场而言，美联储降息意味着全球货币宽松化得到进一步延续，有利于国际资本市场以及市场情绪的提振。

在民生银行首席经济学家温彬看来，12月份美联储降息预期回升，但远期降息路径继续放缓。美国通胀仍然缓慢地向政策目标靠拢，美联储短期预防式降息不会受到太多干扰。但中长期看，通胀忧虑已导致市场预期2025年美联储降息次数减至2次至3次。

（编辑 乔川川）