本周，美国检方对印度巨富、阿达尼集团董事长高塔姆·阿达尼提出巨额贿赂和欺诈指控，导致阿达尼集团股价暴跌。

分析师认为，这起前所未有的指控可能不仅仅会影响阿达尼集团一家公司的股价，甚至可能加剧外国投资者对于印度股市整体的担忧，从而加剧全球资金从印度股市外流。

印度股市资金或进一步外流

本周，美国联邦检察官指控高塔姆·阿达尼和集团其他高管涉嫌密谋贿赂印度政府官员，以赢得一份利润丰厚的太阳能合同。在这一消息传出后，阿达尼集团旗下公司股价周四集体暴跌，集团市值一天蒸发了近270亿美元。而分析师指出，这可能加剧海外投资者的资金从印度股市流出。

自今年9月底以来，海外投资者已经抛售了140亿美元的印度股票，其中，上个月外资对印度股票的抛售规模达到创纪录水平。

尽管由于阿达尼集团在印度主要股指中的权重相对较低，其股价动荡对印度4.4万亿美元股市的直接影响力有限，但此次起诉可能会引发外界对印度整体公司治理的新疑虑。

在印度企业盈利势头放缓的当下，阿达尼集团的事件可能会加剧市场担忧。目前，印度基准股指NSE Nifty 50指数已经跌至近五个月低点。

由于外资资金外流，以及高盛、花旗等华尔街机构接连下调了印度股市的评级，Nifty 50指数自今年9月底攀升至历史高点以来，已回落约11%。

外资避险情绪或加剧

尽管阿达尼集团已经否认了美国检察官指控，称这些指控毫无根据，并宣布计划寻求法律追索，但外国投资者的担忧情绪显然无法得到缓解。

智库BI策略师尼廷•钱杜卡（Nitin Chanduka）表示，由于印度企业盈利增速下滑，同时印股估值高企，印度股市原本已经在苦苦应对外国投资者大量流失的困境，而“美国对阿达尼集团的指控可能进一步引发避险情绪”。

印度的外资流出，一开始是因为此前“卖印度，买中国”的交易兴起，而现在的原因却更为深刻：外国投资者对印度经济增长放缓、通胀居高不下和消费者需求降温产生了担忧。

Lombard Odier驻新加坡高级宏观策略师Homin Lee表示：“美国检方对阿达尼的指控将主要影响市场情绪…在我们看来，宏观经济将是一个更大的推动力，因为由于信贷冲动降温和货币政策偏紧，印度的经济增长已经有所放缓。”

高估值下印股短期或难反弹

可以肯定的是，印度股市并非一触即溃：在此前出现突如其来的冲击时，印度股票仍然能表现出一定韧性。

比如，在2023年兴登堡研究公司曾发布做空报告，指责阿达尼集团进行大规模欺诈，这虽然令阿达尼集团股价当时暴跌，但随后的一年多时间内，阿达尼集团股价依旧慢慢从低谷中爬升上来。

这背后的原因之一是，在每次印度股票大跌时，印度本地资金充裕的机构都会出手支持股市：今年，印度本土资金净买入超过500亿美元的印度股票，创下历史新高。

尽管如此，在印度没能表现更加强劲增长的势头之前，印度当前的高估值可能是阻碍印度股市短期内回升的高墙。

分析师指出，MSCI印度指数目前的一年预期市盈率为22倍，高于其长期均值，因此迅速反弹的可能性很小。