证券之星消息，沪市主板新股红四方将于11月15日开始网上申购，申购代码为732395，中签号公布日为11月19日。

中盐安徽红四方肥业股份有限公司(以下简称公司)是中国盐业集团有限公司直接管理的二级企业,专业从事复合肥和氮肥产品的研发、生产、销售和服务。公司前身合肥化肥厂始建于1958年,是全国最早的小氮肥、小联碱生产企业之一。公司现有员工1000余人,拥有安徽、湖南、湖北、吉林四大生产基地,具有尿素30万吨/年、复合肥(含各种作物专用肥、新型增效功能性复合肥)230万吨/年、水溶肥5万吨/年的生产能力,综合实力位居国内磷复肥行业前列。公司是国家高新技术企业,拥有安徽省企业技术中心、安徽省缓控释肥料工程技术研究中心等研发平台,曾先后主持或参与多项国家重点研发计划和省级重点科研计划,获得中国石油和化学工业联合会科技进步奖二等奖、中国氮肥协会技术进步一等奖、神农中华农业科技奖二等奖、安徽省科学技术奖一等奖等。公司导入卓越绩效管理模式,经营管理水平持续提升,先后通过质量、环境、职业健康安全等管理体系认证,复合肥料通过环保生态肥料和绿色肥料产品认证。截至目前,公司拥有发明专利15项,实用新型专利66项,被评为2019年度合肥市知识产权示范企业。公司坚持自主创新与产学研合作相结合的发展机制,已建立覆盖全国31个省(自治区、直辖市)的销售网络和农化服务体系,先后与农业农村部全国农业技术推广服务中心合作开展新型肥料肥效实验和大田应用示范,引导农民科学用肥;与中国农业大学国家农业绿色发展研究院合作成立“绿色智能复合肥研究院”,构建“政产学研推”合作新模式;与安徽农业大学共建“智慧农业研究院”,开展智慧肥料、智慧种植等创新实践,推动传统农业向智慧农业转型升级。传承红色基因,引领绿色营养,收获美好农业。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,秉承中盐集团“创新、变革、竞争、共赢”的战略方针,遵循“创新行业价值,服务民本民生,体现国家意志”的功能定位,积极响应国家化肥农药用量负增长和“双碳”战略的号召,贯彻新发展理念,把握新发展阶段,融入新发展格局,不断推进公司高质量发展。公司主营业务为许可项目:肥料生产(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)一般项目:化肥销售;肥料销售;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广(除许可业务外,可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目)。其产业链上游为基础化肥，即尿素、氯化铵、磷酸一铵、氯化钾、硫酸钾等，产业链下游为农业生产领域。

客户集中度方面，报告期各期，公司对前五大客户的销售收入合计占当期营收的比例均不足10%，不存在对单一客户依赖的风险。

公司主要从事复合肥和氮肥产品的研发、生产、销售和服务，属于“复混肥料制造”行业。据智研咨询，我国复合肥料市场规模由2015年的1142.1亿元增长至2022年的2165亿元，年复合增长率约为9.56%，整体保持着较块的发展速度。2023年我国复合肥料产量约为2294万吨，预计2024年将突破3000万吨。

复合肥行业整体企业数量众多，集中度较低。根据中国磷复肥工业协会统计，目前全国持有生产许可证的复合肥企业有3000余家，复合肥总产能约2亿吨，前200余家企业产能占总产能的70%，多数企业规模较小，产品同质化严重，市场竞争激烈；复合肥行业集中整合的空间仍然较大。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：司尔特、新洋丰、史丹利、云图控股、云天化

红四方2024年三季报显示，公司主营收入26.66亿元，同比下降11.41%；归母净利润1.12亿元，同比下降15.88%；扣非净利润1.09亿元，同比下降15.16%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入6.9亿元，同比下降22.0%；单季度归母净利润2874.65万元，同比下降43.45%；单季度扣非净利润2587.31万元，同比下降48.2%；负债率45.56%，财务费用547.37万元，毛利率12.32%。

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